Morning Call — 2 de Setembro | Amare Investimentos

Morning Call — 2 de Setembro

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+1,30% 179.722 pts
Dólar−0,47% R$ 5,1556
S&P Fut.−0,11%
Bitcoin−0,39% US$ 76.963

Os EUA completaram nova rodada de ataques contra o Irã — a primeira desde o bombardeio de domingo, início do “D-Day econômico”. O Irã retaliou, e dois petroleiros atingiram minas navais ao cruzar Ormuz. Títulos soberanos foram vendidos ao redor do mundo — Fed, BoJ e BCE devem subir juros ainda este mês. O Japão rompeu a marca histórica de 3% no título de 10 anos. No Brasil, o Ibovespa foi na contramão do mundo: subiu 1,30% para 179.722 pontos — maior fechamento desde maio.

Internacional

Panorama Global

💥 EUA completam nova rodada de ataques ao Irã — primeira desde o início do “D-Day econômico”: as tensões se intensificaram depois que os EUA completaram ontem uma nova rodada de ataques contra o Irã, a primeira desde os bombardeios de domingo. Em retaliação, o Irã atacou alvos regionais, interceptados por Jordânia e Bahrein, e informou que dois petroleiros atingiram minas navais durante a travessia por Ormuz, segundo a Guarda Revolucionária do país. O CENTCOM afirmou ter atingido sistemas de defesa aérea, comunicação e radar iranianos.

Nikkei▼2,85%Japão — forte aversão

Kospi▼3,99%Coreia do Sul

Brent▲0,36%US$ 94,99 — perto de US$ 95

Treasury 10a4,817%Máxima de décadas

🌐 Vendas de títulos soberanos ao redor do mundo — Fed, BoJ e BCE devem subir juros ainda este mês: o custo de captação global atingiu máximas de várias décadas. O bund alemão de 10 anos subiu a 3,375%, maior nível desde 2011; o gilt britânico estendeu o maior nível pós-2008, a 5,25%; e o título japonês de 10 anos chegou a 3,016%, após romper a marca de 3% pela primeira vez em três décadas. O tom mais duro de Warsh em Jackson Hole e os dados de inflação da UE já levam o mercado a precificar alta do BCE.

China é a única do G20 a não aderir a comunicado sobre exportações “insustentáveis” — Bessent citou o superávit em conta corrente chinês como o maior e mais insustentável do mundo, e disse caber à China ajudar a resolver a crise do Irã
ADP: emprego privado nos EUA cresce apenas 38 mil em agosto — abaixo do consenso de 47 mil, sinal adicional de desaceleração do mercado de trabalho americano
Ouro recua 0,73%, a US$ 4.364,50 — movimento atípico em dia de forte aversão a risco, possivelmente refletindo realização de lucros após sucessivas máximas históricas nas últimas semanas

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (ter)▲1,30%179.722 pts — maior desde 12/mai

Dólar (ter)▼0,47%R$ 5,1556

Defasagem gas.−61%Abicom · 31/08

Defasagem diesel−83%Abicom · 31/08

📈 Ibovespa vai na contramão do mundo — sobe 1,30% e atinge maior fechamento desde 12 de maio, puxado pela Petrobras: enquanto Ásia, Europa e Nova York recuaram num dia de aversão a risco generalizada provocada pela disparada do petróleo, o índice brasileiro avançou rumo aos 180 mil pontos, fechando a 179.722 pontos — o maior fechamento nominal desde 12 de maio, quando havia encerrado a 180.342. O maior apetite por risco impulsionou as blue chips, com destaque para a Petrobras, beneficiada pelo mesmo fator que, lá fora, alimentou a aversão a risco: o petróleo em alta. O dólar fechou em queda de 0,47%, a R$ 5,1556.

📊 PIB per capita avança 0,4% no 2T, segundo a FGV Ibre — mercado eleva aposta em corte da Selic em novembro: o resultado, após alta de 1% no 1T, surpreendeu positivamente e levou o mercado a aumentar as apostas de corte da Selic já na reunião de novembro do Copom. Ceron reforçou que o Brasil precisa encontrar caminhos estruturais para reduzir as taxas de juros, não apenas ciclos pontuais de corte.

UE suspende importação de carnes, ovos e mel do Brasil — restrição mais ampla do que inicialmente reportado, com expectativa de que possa durar pelo menos um ano, segundo analistas do setor
“Posteiro” pode elevar conta de luz em pelo menos R$ 2,4 bilhões — novo componente de custo identificado no setor elétrico que deve pressionar as tarifas nos próximos meses
Combustível de avião já subiu 53% no ano — pressão crescente sobre o preço das passagens aéreas, refletindo diretamente a escalada do petróleo desde o início da crise em fevereiro

Corporativo

Empresas em Destaque

T4F Entretenimento: teve o cancelamento de registro de companhia aberta aprovado pela CVM, concluindo o fechamento de capital — a empresa deixou de ter ações negociadas na B3 e de integrar o Novo Mercado a partir de ontem.
Ânima Educação (ANIM3): a Compostella Participações, ligada ao grupo controlador, ampliou sua fatia para 10,92% das ações ordinárias — a participação conjunta do bloco de controle passou a 50,48% do capital, sem alteração na estrutura de controle ou administrativa.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O “D-Day econômico” anunciado por Bessent na semana passada deixou de ser retórica: os EUA completaram ontem sua primeira rodada de ataques desde o bombardeio de domingo, e o Irã respondeu com minas navais que atingiram dois petroleiros em Ormuz. É a confirmação de que a fase de escalada ativa, não apenas de pressão econômica, está de volta — e o mercado de juros globais reagiu com a mesma intensidade que o de petróleo: bunds alemães na máxima desde 2011, gilts britânicos no maior nível pós-2008, e o Japão rompendo 3% pela primeira vez em três décadas. Segundo o research do BTG Pactual, esse é o tipo de movimento que sinaliza reprecificação estrutural do custo de capital global, não apenas reação pontual a uma notícia — três dos principais bancos centrais do mundo (Fed, BoJ, BCE) caminhando simultaneamente para elevar juros neste mês é um alinhamento raro que tende a apertar a liquidez internacional de forma ampla. Para o Brasil, o dia trouxe um contraste notável: o Ibovespa subindo 1,30% justamente no dia em que o resto do mundo caía, graças à correlação direta da Petrobras com o petróleo em alta — mas essa mesma alta do petróleo é o que está destruindo as defasagens de combustíveis domésticas e ampliando o custo fiscal da crise. O PIB per capita surpreendendo positivamente reforça o caso para um corte de Selic em novembro, mas o cenário externo de juros globais subindo simultaneamente cria uma tensão que o Copom precisará navegar com cuidado nos próximos meses.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−83%Abicom · 31/08 — recorde mantido

Defasagem Gasolina−61%Abicom · 31/08 — recorde mantido

BrentUS$ 94,99Perto de US$ 95 — minas em Ormuz

PIB per capita 2T▲0,4%Reforça aposta de corte em novembro

Diesel e gasolina mantêm os recordes de −83% e −61% — a nova rodada de ataques e as minas navais em Ormuz eliminam qualquer perspectiva de melhora no curto prazo, com o Brent se aproximando de US$ 95
Combustível de avião acumula alta de 53% no ano — pressão direta sobre o preço das passagens aéreas, mais um vetor inflacionário que já se espalha para o setor de serviços de transporte
“Posteiro” pode adicionar R$ 2,4 bilhões à conta de luz — novo componente de custo no setor elétrico que se soma às pressões já existentes de El Niño e defasagens de combustíveis
PIB per capita surpreende positivamente e reforça caso para corte de Selic em novembro — mas o alinhamento raro de Fed, BoJ e BCE subindo juros simultaneamente cria contrapeso externo relevante para a decisão do Copom

📌 Leitura do Radar: as defasagens seguem nos piores níveis de toda a crise, com o Brent se aproximando de US$ 95 após a nova rodada de ataques e as minas navais em Ormuz. O PIB per capita bom é o único contraponto doméstico positivo — mas o alinhamento simultâneo de Fed, BoJ e BCE subindo juros é um vento contrário global que o Copom não pode ignorar ao calibrar o próximo corte.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

EUA / Irã / D-Day EconômicoGeopolítica — Escalada Ativa

EUA completam nova rodada de ataques ao Irã — dois petroleiros atingem minas navais em Ormuz

Os EUA completaram ontem uma nova rodada de ataques contra o Irã, a primeira desde os bombardeios de domingo, início do “D-Day econômico”. Em retaliação, o Irã atacou alvos regionais, interceptados por Jordânia e Bahrein, e informou que dois petroleiros atingiram minas navais ao cruzar Ormuz. O CENTCOM afirmou ter atingido sistemas de defesa aérea, comunicação e radar iranianos.

Contexto: a confirmação de que a fase de escalada ativa está de volta — não apenas pressão econômica — é o desenvolvimento mais preocupante da semana. Minas navais atingindo petroleiros reais, não apenas ameaças, elevam o risco operacional concreto para o transporte marítimo pela região.

Juros Globais / Bancos CentraisMercados Globais — Reprecificação

Títulos soberanos vendidos ao redor do mundo — Fed, BoJ e BCE devem subir juros ainda este mês

O custo de captação global atingiu máximas de várias décadas: o bund alemão de 10 anos subiu a 3,375% (maior desde 2011), o gilt britânico chegou a 5,25% (maior nível pós-2008), e o título japonês de 10 anos rompeu 3% pela primeira vez em três décadas. O tom mais duro de Warsh em Jackson Hole reforça a expectativa de alta simultânea dos principais bancos centrais.

Contexto: o alinhamento raro de Fed, BoJ e BCE caminhando simultaneamente para elevar juros neste mês sinaliza reprecificação estrutural do custo de capital global — um aperto de liquidez internacional que tende a pressionar todos os ativos de risco, incluindo emergentes como o Brasil.

Ibovespa / Petrobras / ContramãoMercado Doméstico — Divergência

Ibovespa vai na contramão do mundo — sobe 1,30% e atinge maior fechamento desde 12 de maio

Enquanto Ásia, Europa e Nova York recuaram num dia de aversão a risco generalizada provocada pela disparada do petróleo, o índice brasileiro avançou, fechando a 179.722 pontos — maior fechamento nominal desde 12 de maio. A Petrobras foi destaque, beneficiada pelo mesmo fator que alimentou a aversão a risco lá fora: o petróleo em alta.

Contexto: a correlação positiva entre petróleo e Ibovespa via Petrobras continua sendo o principal driver de divergência entre o Brasil e o resto do mundo em dias de escalada geopolítica — um padrão que já se repetiu múltiplas vezes neste ciclo.

UE / Carnes / RestriçãoComércio Internacional

UE suspende importação de carnes, ovos e mel do Brasil — restrição pode durar pelo menos um ano

A União Europeia ampliou a suspensão para além da carne, incluindo ovos e mel do Brasil. Segundo analistas do setor, a restrição pode durar pelo menos um ano — um golpe mais amplo e duradouro do que inicialmente reportado para as exportações agropecuárias brasileiras.

Contexto: a duração estimada de pelo menos um ano transforma esse evento de um choque pontual para um problema estrutural das exportações brasileiras, exigindo que o setor busque mercados alternativos de forma mais permanente, não apenas como solução temporária.

China / G20 / ComércioComércio Global

China é única do G20 a não aderir a comunicado sobre exportações “insustentáveis”

Segundo Bessent, a China foi o único membro do G20 a não aderir a um comunicado que classificou como insustentável o fluxo de exportações baratas de economias que não seguem regras de mercado. O secretário do Tesouro citou o superávit em conta corrente chinês como o maior e mais insustentável do mundo, e disse caber à China ajudar a resolver a crise do Irã.

Contexto: o isolamento da China nessa questão específica do G20 reforça as tensões comerciais já existentes entre Washington e Pequim, e a menção direta ao papel da China na crise do Irã sugere que os EUA podem intensificar a pressão diplomática sobre Pequim nas próximas semanas.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 1º de Setembro

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+1,01% 177.431 pts
Dólar−0,31% R$ 5,1797
S&P Fut.−0,58%
Bitcoin−1,55% US$ 77.788

Um petroleiro foi atingido por três projéteis em Ormuz, e a Guarda Revolucionária iraniana interceptou um drone americano MQ-9 — nenhum lado sinaliza conflito em larga escala, mas ambos indicam disposição para responder. No Japão, o rendimento do título de 10 anos superou 3% pela primeira vez desde 1996. Bessent disse à Rússia que não há alívio de sanções enquanto a guerra na Ucrânia continuar. No Brasil, as defasagens dispararam: diesel em −83%, gasolina em −61%.

Internacional

Panorama Global

🚢 Petroleiro atingido por três projéteis em Ormuz — Irã intercepta drone americano MQ-9: segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido ontem enquanto trafegava pelo estreito. A Guarda Revolucionária do Irã confirmou, no mesmo dia, ter interceptado um drone americano MQ-9 sobre o leste do estreito. Nenhum dos lados sinalizou intenção de retomar um conflito em larga escala, mas ambos indicaram disposição para responder a novos ataques — o impasse foi o principal motor da alta do petróleo no dia.

Brent▲1,92%US$ 92,23

WTI▲2,53%US$ 87,93

S&P 500▼0,58%Futuro

Treasury 10a4,786%↑ forte

🇯🇵 Título japonês de 10 anos supera 3% pela primeira vez desde 1996 — iene acima de 160 por dólar: o rendimento do título soberano japonês atingiu o maior nível em três décadas, pressionado pelas contas fiscais do país e pelo temor inflacionário reacendido com a retomada das hostilidades entre EUA e Irã. O iene foi negociado acima de 160/dólar, reavivando especulações de intervenção cambial, depois que Bessent sinalizou esperar ação de Tóquio e do BoJ para sustentar a moeda — que também deve subir os juros novamente, à medida que os EUA pressionam por um iene mais forte.

Bessent diz à Rússia que não há alívio de sanções enquanto a guerra na Ucrânia continuar — declaração feita ao ministro das Finanças russo, Siluanov, à margem de reunião do G20 na Carolina do Norte
PMI industrial da Alemanha sobe para 54,3 (maior em 51 meses), mas vendas no varejo tombam 3,4% em julho — maior queda desde 2021, contrariando expectativa de alta de 0,4%
PMI da Zona do Euro atinge 52,7 — maior patamar desde maio de 2022; China estende para 9 meses a expansão da indústria privada (PMI RatingDog em 51,5), o período mais longo em cinco anos

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (seg)▲1,01%177.431 pts

Dólar (seg)▼0,31%R$ 5,1797

Defasagem gas.−61%Abicom · 31/08 — disparou

Defasagem diesel−83%Abicom · 31/08 — disparou

📈 Ibovespa sobe 1,01% mesmo com aversão a risco global — Petrobras e cenário eleitoral mais competitivo impulsionam o índice: o Ibovespa operou em alta desde os primeiros minutos do pregão, oscilando entre 175.665 e 178.586 pontos, fechando a 177.431 pontos. O movimento foi impulsionado pelas ações da Petrobras e por um cenário eleitoral de disputa mais acirrada à Presidência. No mês, o índice encerrou agosto com queda de 0,33%, recuperando parte das fortes perdas do início do mês. O dólar fechou em queda de 0,31%, a R$ 5,1797, mas acumulou alta de 2,17% em agosto.

⛽ Defasagens disparam — diesel bate −83% e gasolina −61%, piores marcas de toda a crise: a leitura da Abicom de ontem mostra deterioração acentuada em ambos os combustíveis, refletindo a nova escalada em Ormuz. Mesmo com o subsídio à gasolina ativo, o etanol ganha terreno nas bombas — sinal de que o consumidor já está reagindo à pressão de preços mesmo com o mecanismo de subvenção em vigor.

UE suspende importações de carne do Brasil a partir de quinta-feira (3) — novo golpe para as exportações agropecuárias brasileiras, que já enfrentam o tarifaço americano
Focus: expectativa de inflação para 2027 sobe pela 3ª semana seguida — mas o mercado reduz as projeções de alta do IPCA e do PIB para 2026, sinalizando uma leitura mista entre curto e médio prazo
Durigan vê redução de juros como “desafio” e defende aprimoramento da regra fiscal para 2027 — reconhecimento de que o espaço para cortes da Selic está mais estreito diante do cenário externo

Corporativo

Empresas em Destaque

Grupo SBF / Centauro (SBFG3): aprovou programa de recompra de ações ordinárias equivalentes a 10% do total em circulação, com prazo de até 18 meses — objetivo de gerar valor aos acionistas, com ações destinadas a cancelamento, alienação futura ou uso em planos de opção de compra.
Fertilizantes Heringer: obteve tutela cautelar garantindo suspensão por 60 dias das cobranças e execuções de dívidas por credores em mediação, incluindo atos de constrição e expropriação patrimonial — decisão da Vara Regional Empresarial do TJ-SP.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O padrão que se consolida em Ormuz é de “conflito controlado”: ambos os lados evitam uma escalada em larga escala, mas nenhum recua da disposição de responder a provocações — um petroleiro atingido por três projéteis, um drone americano interceptado, e a vida segue sem que nenhum dos dois lados declare intenção de encerrar essa dinâmica. É um equilíbrio instável que mantém o petróleo estruturalmente pressionado sem produzir os picos mais dramáticos vistos em julho. Segundo o research do BTG Pactual, o desenvolvimento mais relevante para os mercados globais hoje talvez não seja Ormuz, mas o Japão: o rendimento do título de 10 anos superando 3% pela primeira vez em três décadas, combinado ao iene acima de 160 e à sinalização de Bessent esperando intervenção de Tóquio, aponta para uma normalização de juros japonesa que pode reverberar globalmente — o Japão é historicamente uma fonte relevante de capital para ativos de risco ao redor do mundo, e juros mais altos por lá tendem a repatriar recursos, pressionando liquidez em outros mercados, incluindo emergentes. Para o Brasil, a resiliência do Ibovespa subindo 1,01% em meio à aversão global é notável, mas o custo real da escalada em Ormuz já aparece nas defasagens de combustíveis, que bateram os piores níveis de toda a crise. A combinação de um Copom mais cauteloso (Durigan já fala em “desafio” para cortar juros), o Focus elevando a inflação de 2027 pela terceira semana seguida, e agora a suspensão europeia de importações de carne, monta um quadro doméstico que exige navegação cuidadosa mesmo com o mercado acionário local surpreendendo positivamente no curto prazo.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−83%Abicom · 31/08 — pior de toda a crise

Defasagem Gasolina−61%Abicom · 31/08 — pior de toda a crise

BrentUS$ 92,23+1,92% — impasse em Ormuz

Focus IPCA 2027Em alta3ª semana seguida de elevação

Diesel e gasolina batem os piores níveis de toda a crise — −83% e −61% respectivamente, refletindo diretamente o impasse militar em Ormuz que não dá sinais de resolução nem de escalada máxima
Etanol ganha terreno nas bombas mesmo com subsídio à gasolina ativo — sinal de que o consumidor já está reagindo à pressão de preços, buscando alternativas mais baratas apesar do mecanismo de subvenção em vigor
Focus eleva IPCA 2027 pela 3ª semana seguida — mesmo com a redução das projeções de curto prazo para 2026, o mercado consolida a visão de que a pressão inflacionária estrutural se desloca para o médio prazo
UE suspende importações de carne do Brasil a partir de quinta-feira — novo choque de oferta para as exportações agropecuárias, que pode pressionar preços domésticos de proteína se o excedente não encontrar mercados alternativos rapidamente

📌 Leitura do Radar — abertura de setembro: as defasagens de combustíveis atingiram os piores níveis de toda a crise, num mês que já começa com escalada em Ormuz, juros japoneses nas máximas em décadas e suspensão europeia de carne brasileira. O Focus confirmando a elevação da inflação de 2027 pela terceira semana seguida reforça que o mercado já não vê o problema como transitório.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Ormuz / Petroleiro / DroneGeopolítica — Conflito Controlado

Petroleiro atingido por três projéteis em Ormuz — Irã intercepta drone americano MQ-9

Segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido ontem enquanto trafegava pelo estreito. A Guarda Revolucionária do Irã confirmou, no mesmo dia, ter interceptado um drone americano MQ-9 sobre o leste do estreito. Nenhum dos lados sinalizou intenção de retomar conflito em larga escala, mas ambos indicaram disposição para responder a novos ataques.

Contexto: o padrão de “conflito controlado” — incidentes recorrentes sem escalada máxima — mantém o petróleo estruturalmente pressionado sem produzir os picos mais dramáticos de julho. É um equilíbrio instável que pode persistir por semanas sem resolução clara em qualquer direção.

Japão / JGB / IeneMercados Globais — Normalização de Juros

Título japonês de 10 anos supera 3% pela primeira vez desde 1996 — iene acima de 160/dólar

O rendimento do título soberano japonês atingiu o maior nível em três décadas, pressionado pelas contas fiscais do país e pelo temor inflacionário reacendido pela retomada das hostilidades entre EUA e Irã. O iene foi negociado acima de 160/dólar, reavivando especulações de intervenção cambial após Bessent sinalizar esperar ação de Tóquio e do BoJ.

Contexto: juros japoneses nas máximas em décadas podem reverter fluxos globais de capital — o Japão é historicamente fonte relevante de financiamento para ativos de risco ao redor do mundo, e uma normalização de juros por lá tende a repatriar recursos, pressionando liquidez em mercados emergentes como o Brasil.

Ibovespa / Petrobras / EleiçãoMercado Doméstico — Resiliência

Ibovespa sobe 1,01% mesmo com aversão a risco global — Petrobras e eleição mais competitiva impulsionam

O índice operou em alta desde os primeiros minutos do pregão, fechando a 177.431 pontos, impulsionado pelas ações da Petrobras e por um cenário eleitoral de disputa mais acirrada à Presidência. No mês, o Ibovespa encerrou agosto com queda de apenas 0,33%, recuperando parte das fortes perdas do início do mês.

Contexto: a capacidade do Ibovespa de subir mesmo em dia de forte aversão a risco global reforça o padrão de resiliência recente — mas a leitura de que uma eleição mais competitiva é positiva para o mercado segue sendo o driver doméstico mais relevante, não fatores fundamentais de curto prazo.

Combustíveis / DefasagemInflação — Pior Marca da Crise

Diesel bate −83% e gasolina −61% — piores marcas de toda a crise EUA-Irã

A Abicom registrou defasagem de −83% para o diesel e −61% para a gasolina na leitura de ontem — ambas as piores marcas desde o início da crise em fevereiro. Mesmo com o subsídio à gasolina ativo, o etanol ganha terreno nas bombas, sinal de que o consumidor já reage à pressão de preços.

Contexto: superar os recordes anteriores em ambos os combustíveis simultaneamente confirma que a escalada em Ormuz está tendo o maior impacto fiscal e inflacionário do ciclo até agora, num momento em que o governo já sinaliza que a desoneração pode ser necessária como alternativa às subvenções atuais.

UE / Carne / ExportaçãoComércio Internacional

União Europeia suspende importações de carne do Brasil a partir de quinta-feira

A UE anunciou suspensão das importações de carne brasileira a partir de 3 de setembro, novo golpe para as exportações agropecuárias do país, que já enfrentam as tarifas americanas impostas ao longo do ano.

Contexto: a suspensão europeia soma-se ao tarifaço dos EUA como mais uma frente de pressão sobre as exportações brasileiras — o setor de proteínas precisará buscar mercados alternativos rapidamente para absorver o excedente, sob risco de pressionar preços domésticos de carne.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 31 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,30% 175.665 pts
Dólar+0,66% R$ 5,1959
S&P Fut.−0,13%
Bitcoin−0,47% US$ 78.482

Os EUA atacaram lançadores de foguetes do Irã na ilha de Larak, em Ormuz — primeiro ataque reconhecido publicamente desde o fim de julho. Trump ampliou as ameaças para a ilha de Kharg, principal terminal de exportação de petróleo do país. O petróleo disparou mais de 3,5%. No front monetário, o discurso hawkish de Warsh em Jackson Hole reacendeu apostas de alta do Fed em setembro. Mesmo assim, o Ibovespa fechou a 8ª sessão seguida de alta na sexta — semana de +2,71%.

Internacional

Panorama Global

💥 EUA atacam lançadores de foguetes do Irã em Larak — primeiro ataque reconhecido desde o fim de julho: forças americanas atingiram dois lançadores iranianos na ilha de Larak, no Estreito de Ormuz, depois que integrantes do CGRI foram flagrados se preparando para lançar foguetes com minas marítimas na região, confirmou o porta-voz do CENTCOM, Tim Hawkins. Segundo a AP, é o primeiro ataque reconhecido publicamente pelos EUA contra posições iranianas desde o fim de julho. À noite, Trump ampliou as ameaças militares para a ilha de Kharg — o principal terminal de exportação de petróleo do Irã.

Brent▲3,50%US$ 91,18 — disparada

WTI▲3,48%US$ 86,30

S&P 500▼0,13%Futuro

Treasury 10a4,718%↑ leve pós-Warsh

🇺🇸🇻🇪 EUA e Venezuela detalham acordo de extração de 65 bilhões de barris de petróleo em 15 anos: os dois países começaram a divulgar mais detalhes de um pacto energético de grande escala. Ao mesmo tempo, Bessent disse que vai incentivar o G20 a rever seus acordos com a China, pressionando Pequim a reduzir a dependência das exportações e estimular o consumo interno — chamando o volume atual de exportações chinesas de “insustentável”, mesmo classificando a relação bilateral como “melhorando rapidamente”.

Líder supremo do Irã pede ao governo que enfrente as dificuldades econômicas — Pezeshkian confirmou que o comércio exterior do país encolheu um terço devido a sanções e bloqueio, primeiro reconhecimento explícito do impacto econômico da guerra pelas lideranças iranianas
França: custo de financiamento atinge patamares próximos à crise de 2008 — o rendimento do título de 10 anos bateu a maior marca desde 2008 na sexta-feira, refletindo instabilidade política e descontrole fiscal, com a batalha orçamentária de 2027 como teste-chave
PMI industrial da China sobe para 49,8 (de 49,2) — recuperação melhor que o esperado, mas ainda em contração pelo 2º mês consecutivo

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (sex)▲0,30%175.665 pts · semana +2,71%

Dólar (sex)▲0,66%R$ 5,1959 · semana +1%

Defasagem gas.−55%Abicom · 28/08 — piora

Defasagem diesel−79%Abicom · 28/08 — piora

📈 Ibovespa emenda a 8ª sessão seguida de alta apesar do tom hawkish de Warsh: o índice teve pregão volátil na sexta, mas fechou em alta de 0,30%, aos 175.665 pontos, numa sessão de liquidez reduzida. Pela manhã, o discurso mais hawkish de Warsh em Jackson Hole surpreendeu o mercado e levou a uma retomada das apostas em alta de juros nos EUA em setembro, pressionando a bolsa local — mas à tarde o índice devolveu as perdas e passou a subir. O dólar chegou a ultrapassar R$ 5,23 intradia, mas fechou em alta mais modesta de 0,66%, a R$ 5,1959.

⛽ Lula sanciona Projeto de Lei Complementar dos Combustíveis — Moretti sinaliza desoneração como opção após fim das subvenções: o secretário afirmou que a desoneração de gasolina e diesel é uma alternativa em estudo para quando as subvenções atuais chegarem ao fim, num contexto de defasagens ainda no patamar mais crítico da crise. A Aneel manteve a bandeira tarifária amarela em setembro, evitando agravamento adicional no custo da energia elétrica.

IGP-M cai 0,22% em agosto — acumula alta de apenas 2,16% em 12 meses, reforçando o quadro de pressão de custos ainda controlada na cadeia de produção, mesmo com o choque de petróleo internacional
Efeito contracionista dos juros se espalha — queda do PIB no 3º trimestre entra no radar — mercado começa a monitorar de perto o risco de desaceleração mais acentuada da atividade doméstica nos próximos meses
Safra recorde do Brasil pressiona mercado de diesel e eleva custos no campo — a maior demanda por combustível na colheita se soma ao cenário já crítico de defasagem, ampliando o custo de produção agrícola

Corporativo

Empresas em Destaque

HBR Realty / Helbor: o conselho convocou assembleia geral extraordinária para 18 de setembro, para deliberar sobre oferta pública de permuta unificada com o objetivo de adquirir o controle da Helbor e posteriormente fechar seu capital — ambas controladas pela família Borenstein.
Axia Energia: teve aprovada pela maioria dos acionistas a incorporação de quatro sociedades controladas já integralmente detidas pela antiga Eletrobras (Juno Participações, Tijoá Participações, Retiro Baixo Energética e SPE Nova Era Janapu Transmissora), parte da estratégia de simplificação societária.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O primeiro ataque americano reconhecido publicamente desde o fim de julho, combinado à expansão das ameaças de Trump para Kharg — o principal terminal de exportação de petróleo do Irã, não um alvo militar secundário —, marca uma escalada qualitativamente diferente das últimas semanas. Mirar a infraestrutura de exportação de petróleo, e não apenas posições militares, eleva o risco de uma disrupção mais duradoura na oferta global, e o mercado reagiu com o Brent disparando mais de 3,5%. Segundo o research do BTG Pactual, o reconhecimento explícito do impacto econômico da guerra pelo próprio líder supremo do Irã é outro sinal relevante — governos raramente admitem publicamente que estão sofrendo, o que sugere que a pressão de Washington está de fato surtindo efeito, mesmo que ainda não tenha produzido uma resolução diplomática. No plano doméstico, o Ibovespa conseguindo emendar a oitava sessão seguida de alta mesmo digerindo o tom hawkish de Warsh e a nova escalada geopolítica é um sinal de resiliência que contrasta com semanas anteriores de fragilidade extrema. Mas as defasagens de combustíveis voltando a piorar (diesel −79%, gasolina −55%) mostram que o custo real da escalada já está batendo à porta do orçamento público — e a sinalização de Moretti sobre desoneração como alternativa às subvenções indica que o governo já está se preparando para um cenário de convivência prolongada com o problema, não uma resolução rápida.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−79%Abicom · 28/08 — piora

Defasagem Gasolina−55%Abicom · 28/08 — piora

BrentUS$ 91,18+3,50% — ataque em Larak

IGP-M agosto−0,22%Acumula +2,16% em 12 meses

Diesel piora para −79% e gasolina para −55% — a escalada em Ormuz reverteu qualquer perspectiva de convergência de curto prazo, com o Brent voltando a subir com força
Brent dispara 3,5% após ataque a lançadores iranianos — a natureza mais ofensiva do episódio, com Trump ampliando ameaças a Kharg, sugere que a escalada pode não ter atingido seu pico ainda
IGP-M em deflação pelo segundo mês, acumulando apenas 2,16% em 12 meses — a pressão de custos ao produtor segue controlada, oferecendo algum contrapeso doméstico ao choque externo de petróleo
Governo sinaliza desoneração como alternativa às subvenções pós-crise — Moretti já trabalha em plano B para quando o mecanismo atual chegar ao limite, reconhecendo implicitamente que a normalização das defasagens não é iminente

📌 Leitura do Radar — abertura de semana tensa: as defasagens voltam a piorar simultaneamente com a escalada mais grave do conflito desde julho — o ataque a Larak e a ameaça a Kharg elevam o risco de uma disrupção mais duradoura na oferta. O IGP-M em deflação é o único contrapeso positivo desta edição, mas concentrado na cadeia de produção, não nos combustíveis diretamente afetados pelo conflito.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

EUA / Irã / LarakGeopolítica — Ataque Reconhecido

EUA atacam lançadores do Irã em Larak — primeiro ataque reconhecido desde o fim de julho

Forças americanas atingiram dois lançadores iranianos na ilha de Larak, em Ormuz, após integrantes do CGRI serem flagrados se preparando para lançar foguetes com minas marítimas. É o primeiro ataque reconhecido publicamente pelos EUA contra posições iranianas desde o fim de julho, segundo a AP. Trump ampliou as ameaças militares à noite para a ilha de Kharg, principal terminal de exportação de petróleo do Irã.

Contexto: mirar Kharg, e não apenas alvos militares secundários, eleva o risco de uma disrupção mais duradoura na oferta global de petróleo — é uma escalada qualitativamente diferente, que explica a reação forte do Brent, disparando mais de 3,5% na abertura da semana.

Warsh / Jackson Hole / FedPolítica Monetária Global

Warsh estreia com discurso duro em Jackson Hole — mercado passa a precificar alta de juros em setembro

O presidente do Fed adotou tom mais hawkish do que o esperado em sua primeira fala como membro votante permanente, dizendo que o foco neste momento é “segurar preços”. O mercado reagiu retomando apostas de alta de juros na próxima reunião do Fed, pressionando os Treasuries e as bolsas globais na sexta-feira.

Contexto: a estreia hawkish de Warsh contraria expectativas de que ele poderia adotar postura mais dovish — o mercado agora precisa recalibrar suas apostas para setembro, com implicações diretas sobre o diferencial de juros e o fluxo para emergentes como o Brasil.

Ibovespa / Resiliência / SemanaMercado Doméstico — Resiliência

Ibovespa emenda 8ª sessão seguida de alta — semana fecha com ganho de 2,71%

O índice fechou a sexta-feira em alta de 0,30%, aos 175.665 pontos, apesar do tom hawkish de Warsh ter pressionado a bolsa pela manhã. Na semana, o ganho acumulado chegou a 2,71%. O dólar chegou a ultrapassar R$ 5,23 intradia, mas fechou com alta mais modesta de 0,66%, a R$ 5,1959.

Contexto: a capacidade do Ibovespa de digerir simultaneamente um Fed mais hawkish e uma nova escalada geopolítica sem reverter a sequência de altas é um sinal de resiliência que contrasta fortemente com o padrão de fragilidade extrema visto em agosto.

Irã / Economia / SançõesImpacto Econômico do Conflito

Líder supremo do Irã pede ao governo que enfrente dificuldades — comércio exterior encolheu um terço

Mojtaba Khamenei pediu ao governo que enfrentasse as dificuldades econômicas do país, enquanto o presidente Pezeshkian afirmou que o comércio exterior iraniano encolheu um terço devido a sanções e ao bloqueio americanos — primeiro reconhecimento explícito do impacto econômico da guerra pelas lideranças do país.

Contexto: o reconhecimento público de dificuldades econômicas por parte da liderança iraniana é incomum e sugere que a pressão de Washington está de fato surtindo efeito internamente — um dado que pode ser relevante para calibrar expectativas sobre a disposição do Irã de negociar nos próximos meses.

EUA / Venezuela / PetróleoEnergia Global

EUA e Venezuela detalham acordo para extrair 65 bilhões de barris de petróleo em 15 anos

Os dois países começaram a divulgar mais detalhes de um pacto energético de grande escala na sexta-feira, com potencial de extração de 65 bilhões de barris de petróleo venezuelano ao longo de 15 anos — um dos maiores acordos energéticos bilaterais anunciados recentemente.

Contexto: o timing do acordo, em meio à escalada no Oriente Médio, sugere que os EUA estão ativamente buscando fontes alternativas de petróleo para reduzir a dependência de uma região cada vez mais instável — um movimento estratégico de diversificação de oferta de médio-longo prazo.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 28 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,31% 175.135 pts
Dólar+0,21% R$ 5,1620
S&P Fut.−0,04%
Bitcoin−0,87% US$ 79.363

O mercado aguarda o discurso de Warsh em Jackson Hole, sua primeira fala como membro votante permanente do FOMC. No Oriente Médio, o chanceler iraniano Araghchi diz que retomar negociações com os EUA não está descartado — mas condicionou a reabertura de Ormuz ao fim de todas as guerras no Oriente Médio. A Espanha teve inflação acelerando para 4,3%, maior nível desde 2023, com o choque de energia do conflito. No Brasil, a Petrobras subiu 3,02% após notícia de que os EUA não têm interesse em retomar os termos do memorando com o Irã.

Internacional

Panorama Global

🎤 Mercado aguarda Warsh em Jackson Hole — primeira fala como membro votante permanente do FOMC: o discurso de hoje será monitorado de perto pelo mercado, que busca sinais sobre as condições em que o Fed estaria disposto a ajustar os juros em setembro, após uma reunião dividida do comitê e dados que mostram desaceleração da inflação e do mercado de trabalho, mas ainda pouco conforto para o banco central.

Brent▼0,40%US$ 89,34

Kospi▼1,79%Coreia do Sul

CAC 40▲0,98%França

Bitcoin▼0,87%US$ 79.363

🗣️ Irã condiciona reabertura de Ormuz ao fim de todas as guerras no Oriente Médio: o chanceler iraniano, Araghchi, disse que um retorno às negociações diplomáticas com os EUA não está descartado, mas elevou a barra ao condicionar a reabertura do estreito ao fim de todos os conflitos em curso na região — não apenas o bilateral com Washington. Após negociações com o Catar ontem sobre uma rota segura de trânsito, Araghchi disse que a retomada das conversas depende de os americanos reconhecerem que “pressão não é uma estratégia eficaz”.

Espanha: inflação acelera para 4,3% (de 3,6%) — acima da expectativa de 4,2%, maior nível desde fevereiro de 2023, impulsionada pelo aumento dos preços de energia após a escalada EUA-Irã
França: PIB do 2T revisado para estabilidade (de +0,2%) — ministro da Economia chama o resultado de “primeiro impacto do verão horrível”, marcado por ondas de calor, seca e incêndios florestais
Confiança da Zona do Euro sobe em agosto (97,1 para 98,4) — resiliência apesar da incerteza persistente sobre a duração do conflito no Oriente Médio; Alemanha mantém desemprego estável em 6,4%

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (qui)▲0,31%175.135 pts

Dólar (qui)▲0,21%R$ 5,1620

Defasagem gas.−51%Abicom · 27/08 — piora

Defasagem diesel−78%Abicom · 27/08 — piora

📈 Ibovespa retoma 175 mil pontos com Petrobras e Vale — ação da estatal sobe com notícia de que EUA não têm interesse em retomar memorando com o Irã: o índice avançou 0,31%, aos 175.135 pontos, com as ações preferenciais da Petrobras subindo 3,02%, acompanhando o petróleo, que reagiu à notícia de que os EUA não estariam interessados em retomar os termos do memorando de entendimento firmado com o Irã em junho — um sinal de escalada continuada, não de trégua, que paradoxalmente beneficiou a estatal via preço do petróleo. O dólar fechou em alta de 0,21%, a R$ 5,1620.

💰 CMN reduz para 3% ao ano juros de linhas do Plano Brasil Soberano para minerais críticos: em reunião extraordinária, o Conselho Monetário Nacional cortou as taxas de 8% e 6,5% ao ano (conforme a finalidade) para 3% ao ano, destinadas a investimentos de empresas dos setores industrial e tecnológico na cadeia de minerais críticos e estratégicos — medida que reforça a estratégia brasileira de reduzir a dependência da China no setor.

BC faz leilão de dólares em meio à saída de recursos estrangeiros — intervenção que busca conter a volatilidade cambial num momento de fluxo ainda negativo
Governo tem superávit de R$ 10,8 bi no mês, mas rombo acumulado de R$ 81,3 bi no ano — resultado mensal positivo não reverte o quadro fiscal deficitário acumulado em 2026
Transporte rodoviário tem defasagem de 10,5% no frete com alta do diesel — o setor de logística segue absorvendo parte do custo não repassado do combustível, pressionando margens

Corporativo

Empresas em Destaque

Oncoclínicas (ONCO3): a OPA movida pela gestora americana Centaurus foi ampliada para todos os acionistas da companhia, após o Colegiado da CVM divulgar ata determinando a extensão da operação. A Amec afirmou que a Câmara de Arbitragem da B3 não tem espaço para reformar a decisão administrativa da CVM.
HBR Realty (HBRE3): recebeu proposta da SPX Real Estate para aquisição de fatia em quatro empreendimentos — Mogi Shopping, Suzano Shopping, Patteo Olinda Shopping e o edifício corporativo Lead Corporate Faria Lima — com valor não divulgado e exclusividade concedida para avaliação da transação.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

Araghchi condicionar a reabertura de Ormuz ao fim de “todas as guerras” no Oriente Médio — não apenas o conflito com os EUA — é uma escalada retórica sutil mas significativa: amplia o escopo da negociação para além do bilateral, tornando qualquer solução dependente de múltiplos conflitos regionais simultaneamente, o que reduz drasticamente a probabilidade de uma resolução rápida. A notícia de que os EUA não têm interesse em retomar os termos do memorando de junho reforça essa leitura — ambos os lados parecem estar recalibrando expectativas para um conflito mais longo, não mais curto. Segundo o research do BTG Pactual, é irônico que essa sinalização de escalada tenha beneficiado a Petrobras ontem: o mercado brasileiro de ações, ao contrário do resto do mundo, tem uma correlação positiva direta com o petróleo mais caro via a maior petroleira do país — um lembrete de que “más notícias geopolíticas” nem sempre significam “más notícias para o Ibovespa” no curto prazo. Para o investidor, o discurso de Warsh hoje em Jackson Hole é o evento mais aguardado da sessão — sendo sua primeira fala como membro votante permanente, qualquer sinalização sobre o critério para setembro terá peso redobrado. A combinação de escalada geopolítica sem data para resolução com a incerteza sobre o próximo passo do Fed mantém o mercado em um modo de espera cauteloso, mesmo com o Ibovespa conseguindo, por ora, navegar o cenário com relativa resiliência.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−78%Abicom · 27/08 — piora

Defasagem Gasolina−51%Abicom · 27/08 — piora

Inflação Espanha4,3%Maior desde fev/2023

Frete Rodoviário−10,5%Defasagem com alta do diesel

Diesel piora para −78% e gasolina para −51% — reversão da melhora vista no início da semana, refletindo a nova escalada retórica entre Irã e EUA sobre Ormuz
Espanha confirma que o choque de energia do conflito já contaminou a inflação europeia de forma mensurável — a aceleração para 4,3% é diretamente atribuída ao petróleo mais caro desde a escalada EUA-Irã
Transporte rodoviário tem defasagem de 10,5% no frete — o setor de logística brasileiro segue absorvendo parte do custo do diesel não repassado, com potencial de pressionar preços finais de bens transportados
Gás de cozinha na Bahia deve subir R$ 10 em setembro — mais um sinal regional de repasse gradual do choque de combustíveis ao consumidor final, mesmo com o subsídio da gasolina ainda vigente

📌 Leitura do Radar — fechamento de semana: as defasagens voltaram a piorar após a melhora do início da semana, confirmando que a trajetória segue extremamente sensível a qualquer sinalização de escalada no Oriente Médio. A Espanha é o primeiro caso concreto de contaminação inflacionária europeia mensurável pelo choque do petróleo — um alerta de que o problema já não é mais restrito a mercados emergentes como o Brasil.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Irã / Ormuz / CondiçõesGeopolítica — Escalada de Escopo

Irã condiciona reabertura de Ormuz ao fim de “todas as guerras” no Oriente Médio

O chanceler iraniano Araghchi disse que um retorno às negociações com os EUA não está descartado, mas condicionou a reabertura do estreito ao fim de todos os conflitos em curso na região. Após negociações com o Catar sobre uma rota segura de trânsito, Araghchi disse que a retomada das conversas depende de os americanos reconhecerem que “pressão não é uma estratégia eficaz”.

Contexto: ampliar a condição para “todas as guerras” da região, e não apenas o conflito EUA-Irã, é uma escalada de escopo que dificulta qualquer solução isolada — vincula a resolução de Ormuz a múltiplos conflitos regionais, reduzindo a probabilidade de um desfecho rápido mesmo que as negociações bilaterais avancem.

Warsh / Jackson Hole / FedPolítica Monetária Global

Mercado aguarda Warsh em Jackson Hole — primeira fala como membro votante permanente do FOMC

O discurso de hoje será o primeiro de Warsh como membro votante permanente do Comitê Federal de Mercado Aberto. O mercado tenta antecipar o critério para uma eventual alta de juros em setembro, após reunião dividida do Fed e dados mostrando desaceleração da inflação e do mercado de trabalho, mas ainda pouco conforto para o banco central.

Contexto: como novo membro votante permanente, qualquer sinalização de Warsh hoje carrega peso institucional redobrado — o mercado vai analisar cada palavra em busca de pistas sobre como ele pretende conduzir sua influência sobre a política monetária americana nos próximos meses.

Petrobras / Ibovespa / CorrelaçãoMercado Doméstico

Ibovespa retoma 175 mil pontos com Petrobras subindo 3,02% em meio à escalada no Oriente Médio

O índice avançou 0,31%, aos 175.135 pontos, com as ações preferenciais da Petrobras subindo 3,02%, acompanhando o petróleo, que reagiu à notícia de que os EUA não estariam interessados em retomar os termos do memorando de junho com o Irã — sinal de escalada continuada que, paradoxalmente, beneficiou a estatal via preço do petróleo.

Contexto: a correlação positiva entre escalada geopolítica e Petrobras é um lembrete de que más notícias no Oriente Médio nem sempre significam más notícias para o Ibovespa no curto prazo — dado o peso da estatal no índice e sua exposição direta ao preço do petróleo.

CMN / Minerais Críticos / CréditoPolítica Industrial Brasil

CMN reduz para 3% juros de linhas do Plano Brasil Soberano para minerais críticos

Em reunião extraordinária, o Conselho Monetário Nacional cortou as taxas de 8% e 6,5% ao ano para 3% ao ano nas linhas de crédito destinadas a investimentos de empresas industriais e tecnológicas na cadeia de minerais críticos e estratégicos.

Contexto: a medida reforça a estratégia brasileira de posicionamento na cadeia de terras raras e minerais críticos, num momento em que EUA e outros países aceleram investimentos para reduzir a dependência da China nesse setor estratégico globalmente.

Espanha / Inflação / EnergiaInflação Europa

Inflação da Espanha acelera para 4,3% — maior nível desde fevereiro de 2023

A inflação anual espanhola acelerou para 4,3% em agosto, ante 3,6% em julho, acima da expectativa de mercado de 4,2% — impulsionada principalmente pelo aumento dos preços de energia após a escalada das tensões entre Estados Unidos e Irã, que elevou as cotações do petróleo bruto.

Contexto: a Espanha é o primeiro caso concreto e mensurável de contaminação inflacionária europeia diretamente atribuída ao choque de petróleo do conflito — um sinal de que o problema já não é mais restrito a mercados emergentes, ampliando a pressão sobre o BCE para reagir.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 27 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,01% 174.586 pts
Dólar+0,22% R$ 5,1513
S&P Fut.+0,52%
Bitcoin+1,56% US$ 79.676

A Nvidia esmagou as expectativas — receita de US$ 96 bilhões, mais que dobrou no ano, maior surpresa positiva em 2 anos. Mas em Ormuz, um petroleiro pegou fogo terça-feira ao ser atingido por projétil, contradizendo a alegação de Trump de que as minas já haviam sido removidas. A Guarda Revolucionária iraniana diz que há acordo com Omã, mas culpa os EUA por travar o entendimento — o estreito segue fechado. O PCE veio acima do esperado. No Brasil, o IPCA-15 confirmou −0,40%, mas a leitura qualitativa é pior que o número sugere.

Internacional

Panorama Global

🚀 Nvidia esmaga expectativas — receita de US$ 96 bi, mais que dobrou no ano, projeta alta de 70% para 2028: a fabricante de chips reportou receita do 2T fiscal superando estimativas pela maior margem em dois anos, puxada pela demanda por chips de IA que, segundo o CEO Jensen Huang, segue acelerando. As margens brutas recuaram por causa do maior custo de memória, e a receita da divisão de games encolheu para US$ 7,2 bi. O resultado impulsionou os futuros de tecnologia em Nova York.

Nasdaq▲1,17%Futuro — Nvidia

S&P 500▲0,52%Futuro

Brent▲0,34%US$ 88,14 — Ormuz tenso

PCE (jun)3,7% a.a.Acima do esperado

🛢️ Petroleiro pega fogo em Ormuz após ataque com projétil — contesta alegação de Trump sobre remoção de minas: segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido por projétil não identificado na terça-feira e pegou fogo no estreito. O episódio contradiz a alegação de Trump de que as minas iranianas já haviam sido totalmente removidas. A Guarda Revolucionária do Irã afirmou que o país e Omã chegaram a acordo sobre os termos de passagem segura — mas culpou os EUA por dificultar o entendimento, mantendo o estreito fechado até que Washington aceite as condições de Teerã. O primeiro-ministro do Catar viajou a Teerã para reduzir as tensões.

Bessent e Warsh divergem sobre independência do Fed — Warsh defende recuo das políticas de comunicação do banco central em favor do mercado; Bessent recorre a ferramentas ativas para sustentar o funcionamento do mercado
PCE de julho acelera para 3,7% em 12 meses — núcleo subiu 0,25%, ligeiramente acima do esperado, mantendo aberta a discussão sobre alta de juros em setembro
Coreia do Sul aperta juros pela 2ª vez seguida — BoK eleva taxa para 3,00% após projetar crescimento mais forte (3,3%); China tem lucro industrial +11,2% em julho, desacelerando frente a +15,1% em junho

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (qua)+0,01%174.586 pts — devolveu ganhos

Dólar (qua)▲0,22%R$ 5,1513

IPCA-15 agosto−0,40%Qualidade pior que o número

Defasagem diesel−75%Abicom · 26/08 — estável

⚠️ IPCA-15 confirma −0,40%, mas leitura qualitativa é pior que sugere o número — efeito majoritariamente do bônus de Itaipu: a deflação foi puxada principalmente pelo bônus de Itaipu, que baixou temporariamente as contas de eletricidade — efeito pontual que levou economistas a considerar a leitura de qualidade inferior ao número cheio. A energia elétrica teve a maior queda desde janeiro de 2025. Os transportes tiveram deflação de 1% com queda em passagens aéreas e combustíveis. Os alimentos caíram pelo 3º mês seguido, mas o leite subiu 23% no acumulado do ano.

📊 Ibovespa oscila forte e fecha praticamente estável — alívio do IPCA-15 é revertido pelo PCE americano mais quente: o índice chegou a ultrapassar 176 mil pontos na máxima intradiária, impulsionado pelo IPCA-15, mas devolveu boa parte do ganho ao longo da tarde depois que o PCE veio acima do esperado, reacendendo dúvidas sobre os próximos passos do Fed e pressionando os juros dos Treasuries. Fechou com alta de apenas 0,01%, aos 174.586 pontos. O dólar subiu 0,22%, a R$ 5,1513.

Deflação do IPCA-15 não tira o BC do modo “reunião a reunião” — mesmo com o dado bom, o Copom segue cauteloso, sem sinalizar mudança de postura na condução da política monetária
Governo formaliza prorrogação da subvenção à gasolina até 9 de setembro — decisão que dá mais tempo ao mecanismo diante da melhora ainda parcial nas defasagens de combustíveis
Fim do desconto na conta de luz e El Niño ameaçam alívio da inflação — o efeito pontual do bônus de Itaipu deve reverter nos próximos meses, somado ao risco climático que já preocupa o mercado

Corporativo

Empresas em Destaque

Grupo Gennius (Habib’s, Ragazzo, Tendal): teve a recuperação judicial aceita pela Justiça de São Paulo, com dívida declarada de R$ 265,2 milhões, envolvendo 178 empresas do grupo — 119 lojas do Habib’s, 26 do Ragazzo e 6 churrascarias Tendal. O juiz negou o pedido de liberação antecipada do dinheiro das vendas no cartão.
Panco / Nutrella: a proposta de aquisição da marca Nutrella entrou em análise no Cade, que abriu processo específico. A Panco também protocolou petição para manter sob sigilo documentos do caso Bimbo-Wickbold, pedido também de interesse da Pandurata (Bauducco).

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O otimismo de ontem sobre Ormuz durou menos de 24 horas. O petroleiro atingido por projétil na terça-feira — que só veio a público hoje — contradiz diretamente a alegação de Trump de que as minas já haviam sido removidas, e a Guarda Revolucionária iraniana confirma que o acordo com Omã existe no papel, mas culpa os EUA por travá-lo na prática. É exatamente o padrão que caracterizou esse conflito desde fevereiro: sinalizações diplomáticas convivendo com incidentes concretos no terreno, que acabam prevalecendo sobre o otimismo do dia anterior. Segundo o research do BTG Pactual, o mesmo padrão de “alívio revertido” se repetiu no Brasil: o IPCA-15 bom de ontem impulsionou o Ibovespa a mais de 176 mil pontos na máxima, mas o PCE americano mais quente devolveu boa parte do ganho horas depois — e agora sabemos que a própria qualidade do IPCA-15 era mais frágil do que o número sugeria, sustentada majoritariamente por um bônus pontual de Itaipu que deve reverter nos próximos meses. A combinação de Nvidia entregando um resultado excepcional (o verdadeiro destaque positivo do dia) com esses dois “alívios revertidos” — Ormuz e IPCA-15 — resume bem o momento: há motivos reais para otimismo pontual, mas o mercado segue aprendendo, repetidamente, que otimismo de um dia raramente sobrevive ao próximo. Para o investidor, a lição prática é calibrar expectativas: tanto a trégua geopolítica quanto o alívio inflacionário doméstico têm mostrado durabilidade menor do que gostaríamos.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

IPCA-15 agosto−0,40%Qualidade pior — efeito Itaipu pontual

Defasagem Diesel−75%Abicom · 26/08 — estável

Defasagem Gasolina−47%Abicom · 26/08 — leve melhora

PCE EUA3,7% a.a.Acima do esperado

IPCA-15 de −0,40% tem qualidade inferior ao número cheio — puxado majoritariamente pelo bônus pontual de Itaipu na conta de luz, efeito que deve reverter nos próximos meses e não reflete uma desinflação estrutural
Defasagens de combustíveis seguem estáveis em patamar ainda elevado — diesel em −75% e gasolina em −47%, sem grande variação desde a última leitura, mas também sem piora adicional
PCE americano acima do esperado reacende dúvidas sobre o Fed — o núcleo subindo 0,25% mantém aberta a discussão sobre alta de juros em setembro, pressionando os Treasuries e revertendo parte do apetite por risco global
Fim do desconto na conta de luz e El Niño ameaçam o alívio inflacionário — o efeito Itaipu é temporário, e o risco climático de médio prazo segue sem solução, criando incerteza sobre a trajetória da inflação nos próximos meses

📌 Leitura do Radar: o IPCA-15 bom de ontem precisa ser lido com cautela — a qualidade da deflação é mais frágil do que o número sugere, sustentada por um efeito pontual que deve reverter. Combinado com o PCE americano mais quente, o quadro de hoje é de “alívio revertido” em múltiplas frentes — um padrão que já apareceu antes neste ciclo e que reforça a necessidade de calibrar expectativas com cuidado.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Nvidia / Resultado / IACorporativo — Resultado Excepcional

Nvidia esmaga expectativas — receita de US$ 96 bi, projeta alta de 70% para 2028

A fabricante de chips reportou receita do 2T fiscal de US$ 96 bilhões, mais que o dobro do mesmo período do ano anterior, superando estimativas pela maior margem em dois anos. O crescimento foi puxado pela demanda por chips de IA, que segundo o CEO Jensen Huang segue acelerando. A companhia projetou alta de 70% na receita do ano fiscal de 2028, bem acima do esperado pelos analistas.

Contexto: o resultado reforça que o ciclo de investimento em infraestrutura de IA está longe de esgotar — mas as margens brutas recuando por maior custo de memória e a divisão de games encolhendo são sinais de que nem tudo é crescimento linear, mesmo para a líder do setor.

Ormuz / Petroleiro / AtaqueGeopolítica — Contradição

Petroleiro pega fogo em Ormuz após ataque com projétil — contradiz alegação de Trump sobre minas removidas

Segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido por projétil não identificado na terça-feira e pegou fogo no estreito. O episódio contesta diretamente a alegação de Trump de que as minas iranianas já haviam sido totalmente removidas. A Guarda Revolucionária do Irã confirmou acordo com Omã sobre os termos de passagem, mas culpou os EUA por dificultar o entendimento — o estreito segue fechado.

Contexto: a contradição entre a versão de Trump (estreito aberto, minas removidas) e o incidente real documentado pela UKMTO é o padrão mais preocupante do conflito — sugere que declarações públicas dos EUA não estão sendo respaldadas pela realidade operacional no terreno.

IPCA-15 / Qualidade / ItaipuInflação — Leitura Qualitativa

IPCA-15 confirma −0,40%, mas qualidade é pior que sugere o número — efeito pontual do bônus de Itaipu

A deflação de agosto foi puxada majoritariamente pelo bônus de Itaipu, que baixou temporariamente as contas de eletricidade — efeito que levou economistas a considerar a leitura qualitativa pior do que sugere o número cheio. A energia elétrica teve a maior queda desde janeiro de 2025, mas o efeito é pontual e deve reverter nos próximos meses.

Contexto: é um lembrete importante de que nem toda boa notícia de inflação reflete uma melhora estrutural — o mercado precisa diferenciar entre desinflação genuína (mudança de tendência) e efeitos de base ou bônus temporários que se revertem, como está prestes a acontecer aqui.

PCE / Fed / EUAPolítica Monetária Global

PCE de julho acelera para 3,7% em 12 meses — mantém aberta discussão sobre alta de juros em setembro

O índice de gastos com consumo pessoal, medida de inflação preferida do Fed, avançou 0,2% no mês e acelerou para 3,7% no acumulado em 12 meses, com o núcleo subindo 0,25%, ligeiramente acima do esperado. O resultado reacendeu dúvidas sobre os próximos passos do banco central americano, pressionando os juros dos Treasuries.

Contexto: o PCE mais quente é o tipo de dado que reduz a barreira para uma eventual alta de juros do Fed em setembro — e a divergência entre Bessent (mais intervencionista) e Warsh (mais afastado) sobre como o Fed deve se comunicar adiciona incerteza extra à leitura do mercado sobre os próximos passos.

Grupo Gennius / Recuperação JudicialCorporativo — Crédito

Grupo Gennius (Habib’s, Ragazzo, Tendal) tem recuperação judicial aceita — dívida de R$ 265,2 milhões

A Justiça de São Paulo aceitou o pedido de recuperação judicial do Grupo Gennius, com dívida declarada de R$ 265,2 milhões, envolvendo 178 empresas — 119 lojas do Habib’s, 26 do Ragazzo e 6 churrascarias Tendal. O juiz negou o pedido mais urgente do grupo, de liberar antecipadamente o dinheiro das vendas no cartão.

Contexto: mais um caso de recuperação judicial no setor de alimentação/varejo, somando-se à sequência recente de Casas Bahia, Braskem e outros — reforça o padrão de estresse de crédito generalizado em múltiplos setores da economia brasileira ao longo de 2026.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 26 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+1,50% 174.000+ pts
Dólar−0,25% R$ 5,1399
S&P Fut.−0,05%
Bitcoin−0,16% US$ 78.790

O IPCA-15 de agosto saiu agora: −0,40%, a maior deflação mensal desde agosto de 2022 e bem abaixo do consenso (−0,30%). No Oriente Médio, Irã e Omã sinalizam estar próximos de um acordo para Ormuz, com corredor de navegação temporário e retirada de minas — o Brent despencou 3,12% para US$ 85,82. O Canadá retaliou com tarifas “dólar por dólar” contra os EUA. Hoje saem PCE, PIB americano e o balanço da Nvidia. No Brasil, o Ibovespa subiu 1,5% ontem, superando 174 mil pontos.

Internacional

Panorama Global

🕊️ Irã e Omã sinalizam acordo próximo para Ormuz — corredor de navegação temporário e retirada de minas: em comunicado conjunto, os chanceleres dos dois países discutiram uma “proposta de arcabouço” para estabelecer trânsito seguro pela via, considerada vital para o comércio global de petróleo. A perspectiva de menor risco geopolítico pressionou os preços do petróleo, com o Brent caindo abaixo de US$ 90 durante a madrugada. Apenas cinco navios cruzaram Ormuz ontem — queda de cerca de dois terços frente à média dos últimos dez dias, segundo a Kpler.

Brent▼3,12%US$ 85,82 — forte recuo

WTI▼3,17%US$ 79,75

Kospi▲0,97%Coreia do Sul

NvidiaBalanço hojeApós fechamento dos EUA

⚛️ Trump submete ao Congresso acordo nuclear civil com a Arábia Saudita — condicionado aos Acordos de Abraão: o pacto, fechado em julho com duração de 30 anos, permitiria exportação de tecnologia nuclear civil americana e construção de reatores no país — mas só avança se a Arábia Saudita aderir aos Acordos de Abraão. Trump já havia afirmado que “não haverá enriquecimento de material” por parte do país. O acordo foi criticado por não trazer proibição permanente ao enriquecimento de urânio.

Canadá retalia com tarifas “dólar por dólar” — 15% a 50% sobre mais de 700 produtos americanos, somando cerca de US$ 20 bilhões; aço e alumínio taxados em 50%, o dobro da taxa atual
PCE de julho sai hoje nos EUA — expectativa de alta mensal de 0,2%; o país também divulga a segunda estimativa do PIB do 2T e o balanço da Nvidia após o fechamento, com a ação subindo ontem após 7 pregões seguidos de queda
Warsh enfrenta “prova de fogo” em Jackson Hole — senadores pressionam para que o Fed mantenha suas reuniões regulares após rumores de mudanças; Collins (Fed) diz que juros precisarão subir em breve, salvo sinais contínuos de queda da inflação

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (ter)▲1,50%174.000+ pts · semana +2%

Dólar (ter)▼0,25%R$ 5,1399

IPCA-15 agosto▼0,40%Maior deflação desde ago/2022

Defasagem diesel−75%Abicom · 25/08 — melhora vs. −86%

📊 IPCA-15 de agosto vem em −0,40% — maior deflação mensal desde agosto de 2022, muito abaixo do consenso: o resultado, divulgado às 9h desta manhã, surpreendeu fortemente o mercado, que esperava deflação de apenas 0,30%. É o dado mais construtivo para a trajetória da inflação brasileira em anos, e deve reforçar as apostas de continuidade do ciclo de cortes da Selic. Combinado com a melhora nas defasagens de combustíveis (diesel de −86% para −75%), o quadro doméstico de curto prazo está mais favorável do que em qualquer momento das últimas semanas.

📈 Ibovespa sobe 1,5% e supera 174 mil pontos, mesmo com o petróleo derretendo — primeiros sinais de retomada do fluxo estrangeiro: o avanço foi sustentado pelo recuo dos juros futuros, pela alta das ações ligadas à economia doméstica e pelos primeiros sinais de retomada do fluxo de investidores estrangeiros para a B3. Na semana, o ganho chegou a 2%, reduzindo as perdas de agosto para 1,9% — uma reversão importante após semanas de pressão sobre os ativos brasileiros. O dólar fechou em queda de 0,25%, a R$ 5,1399.

Governo deve prorrogar subvenção à gasolina até 9 de setembro — decisão formal esperada nesta terça-feira, dando mais tempo ao mecanismo diante da melhora ainda parcial nas defasagens
Aneel reduz tarifas de energia do Norte e Nordeste a partir de hoje — Ceará terá redução média de 5,87% na conta de luz, alívio bem-vindo após os reajustes de alta em outras regiões nas últimas semanas
Brasil bate recorde de R$ 180 bi em dívidas sob recuperação judicial e extrajudicial, com a Braskem — marco histórico que reforça o quadro de estresse de crédito acumulado ao longo do ano

Corporativo

Empresas em Destaque

Hapvida (HAPV3): anunciou operações de recompra de dívida e encerramento antecipado de contratos financeiros, aprovando o emprego de até R$ 250 milhões para recompra de debêntures próprias e liquidação antecipada de operações de hedge — movimento que reduz a dívida bruta da companhia.
Taesa (TAEE11): o ONS autorizou a entrada em operação do terceiro banco de autotransformadores da Subestação Rio Grande II, reforço na concessão da São Pedro Transmissora de Energia.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

Depois de semanas dominadas por retórica de escalada, esta quarta-feira entrega uma combinação rara de boas notícias simultâneas. O IPCA-15 em −0,40% não é apenas uma surpresa positiva — é a maior deflação mensal em quatro anos, um resultado que muda a conversa sobre o ritmo dos próximos cortes do Copom. Ao mesmo tempo, o sinal de acordo entre Irã e Omã sobre Ormuz, com proposta concreta de corredor de navegação e retirada de minas, é o desenvolvimento diplomático mais substantivo do conflito até agora — não é retórica, é uma “proposta de arcabouço” documentada em comunicado conjunto. O Brent caindo mais de 3% reflete que o mercado está levando a sério essa possibilidade. Segundo o research do BTG Pactual, a combinação de inflação doméstica surpreendendo para baixo com o petróleo cedendo por razões estruturais (não apenas retóricas) é o cenário mais construtivo para o Brasil desde o início da crise em fevereiro. O Ibovespa capturando isso com alta de 1,5% e sinais de retomada de fluxo estrangeiro confirma que o mercado está lendo o dia como um ponto de inflexão, não apenas mais uma oscilação. A cautela necessária: o acordo entre Irã e Omã ainda é uma “proposta de arcabouço”, não um pacto fechado, e o histórico recente do conflito mostra que otimismo prematuro já foi revertido mais de uma vez. Para o investidor, a pergunta chave passa a ser: essa combinação de bons dados domésticos e alívio geopolítico tem pernas para se sustentar além de um dia, ou é mais um respiro dentro de um padrão ainda volátil?

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

IPCA-15 agosto▼0,40%Maior deflação desde ago/2022

Brent▼3,12%US$ 85,82 — Ormuz avança

Defasagem Diesel−75%Abicom · 25/08 — melhora vs. −86%

Defasagem Gasolina−48%Abicom · 25/08 — melhora vs. −53%

IPCA-15 de −0,40% é o dado mais construtivo do ciclo — deflação muito acima do esperado (consenso era −0,30%), a maior para o mês desde agosto de 2022, reforçando o espaço para continuidade dos cortes de juros
Diesel melhora de −86% para −75% — a maior melhora em uma única leitura desde o início da crise, refletindo o recuo do Brent nos últimos dias e a perspectiva de acordo em Ormuz
Gasolina melhora de −53% para −48% — segunda leitura seguida de recuperação, com o governo já sinalizando prorrogação do subsídio até 9 de setembro para sustentar a trajetória
Brent cai mais de 3% com sinal de acordo Irã-Omã sobre Ormuz — diferente de recuos anteriores movidos por retórica isolada, este movimento reflete uma proposta diplomática concreta documentada em comunicado conjunto

📌 Leitura do Radar — o dia mais construtivo do ciclo: quatro indicadores em verde pela primeira vez em semanas — IPCA-15 surpreendendo para baixo, Brent recuando com fundamento diplomático real, e as duas defasagens de combustíveis melhorando simultaneamente. A cautela: o acordo Irã-Omã ainda é uma proposta, não um pacto fechado — o padrão do conflito mostra que otimismo prematuro já foi revertido antes.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

IPCA-15 / Inflação / CopomInflação — Surpresa Histórica

IPCA-15 de agosto vem em −0,40% — maior deflação mensal desde agosto de 2022

O IBGE divulgou às 9h desta manhã que o IPCA-15 de agosto teve variação de −0,40%, muito abaixo do consenso de mercado de −0,30%. É a maior deflação mensal para o índice desde agosto de 2022, resultado que surpreendeu fortemente analistas e deve reforçar as apostas de continuidade do ciclo de cortes de juros pelo Copom.

Contexto: uma deflação dessa magnitude é rara e tende a dar ao Banco Central mais conforto para manter o ritmo de cortes da Selic, especialmente combinada com a melhora simultânea nas defasagens de combustíveis nesta mesma edição.

Irã / Omã / OrmuzGeopolítica — Avanço Diplomático

Irã e Omã sinalizam acordo próximo para Ormuz — proposta de corredor de navegação e retirada de minas

Em comunicado conjunto, os chanceleres dos dois países discutiram uma “proposta de arcabouço” para estabelecer trânsito seguro pelo estreito, incluindo um corredor de navegação temporário e um projeto para retirada de minas da região. O Brent caiu abaixo de US$ 90 durante a madrugada, refletindo a perspectiva de menor risco geopolítico.

Contexto: é o desenvolvimento diplomático mais concreto do conflito até agora — uma proposta documentada, não apenas retórica. Ainda não é um acordo fechado, mas o mercado está precificando a possibilidade com convicção, dado o tamanho do movimento no petróleo.

Ibovespa / Fluxo / ReversãoMercado Doméstico — Recuperação

Ibovespa sobe 1,5% e supera 174 mil pontos — primeiros sinais de retomada do fluxo estrangeiro

O avanço foi sustentado pelo recuo dos juros futuros, pela alta das ações ligadas à economia doméstica e pelos primeiros sinais de retomada do fluxo de investidores estrangeiros para a B3. Na semana, o ganho chegou a 2%, reduzindo as perdas de agosto para 1,9% — reversão importante após semanas de pressão sobre os ativos brasileiros.

Contexto: após semanas de saída recorde de capital estrangeiro (incluindo a maior fuga mensal desde 2020), os primeiros sinais de retomada de fluxo são um indicativo importante de que a percepção de risco sobre o Brasil pode estar começando a se estabilizar.

Canadá / EUA / TarifasComércio Internacional

Canadá retalia com tarifas “dólar por dólar” contra os EUA — aço e alumínio a 50%

O Canadá anunciou tarifas retaliatórias de 15% a 50% sobre mais de 700 produtos americanos, somando cerca de US$ 20 bilhões, igualando “dólar por dólar” as tarifas impostas por Trump no fim de semana. Aço e alumínio foram taxados em 50%, o dobro da taxa atual.

Contexto: a escalada com o Canadá, historicamente o parceiro comercial mais próximo dos EUA, confirma que a guerra tarifária americana está se ampliando mesmo com aliados tradicionais — um padrão que já afeta múltiplas frentes comerciais simultaneamente, incluindo o Brasil.

Braskem / Crédito / RecordeCorporativo — Marco Histórico

Com a Braskem, Brasil bate recorde de R$ 180 bi em dívidas sob recuperação judicial e extrajudicial

O Estadão calculou que, somando o caso da Braskem aos demais pedidos recentes de recuperação (Casas Bahia, Ambipar, Aeris Energy, Grupo Estrela, entre outros), o Brasil atingiu um recorde histórico de R$ 180 bilhões em dívidas sob processos de recuperação judicial ou extrajudicial.

Contexto: o recorde consolida numericamente o padrão observado ao longo do mês — múltiplas empresas de setores diferentes buscando reestruturação simultaneamente, reflexo direto do ambiente prolongado de juros elevados e crédito restrito.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 25 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,50% 171.907 pts
Dólar+0,16% R$ 5,1526
S&P Fut.+0,32%
Bitcoin+1,24% US$ 79.773

Os EUA lançaram a “Operation Economic Outcast” contra o Irã — mas Bessent recuou das sanções mais duras, ameaçando excluir do sistema financeiro em dólar países que seguirem negociando com Teerã. O Irã promete retaliar (“os inimigos devem esperar por um ataque”), mas Paquistão e Irã relatam “avanço significativo” em conversas por um caminho de paz. O petróleo caiu forte (Brent −2,92%). No corporativo, a Braskem pediu recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em dívidas.

Internacional

Panorama Global

🎯 EUA lançam “Operation Economic Outcast” contra o Irã — mas Bessent recua das sanções mais duras: o governo americano anunciou plano para isolar a economia iraniana do sistema financeiro global, descrito por Trump como o “D-Day econômico” contra Teerã. Bessent revelou as medidas mas recuou do tom mais agressivo, afirmando que países que continuarem a negociar com o Irã correm o risco de ser excluídos do sistema financeiro baseado no dólar. O primeiro passo será o envio de prazos a países individuais para interromper atividades já identificadas pelos americanos.

S&P 500▲0,32%Futuro

Brent▼2,92%US$ 89,48 — recuo forte

Bitcoin▲1,24%US$ 79.773

Treasury 10a4,686%↓ leve

⚔️ China chama sanções de “ineficazes” e Irã promete retaliação — mas Paquistão relata avanço nas conversas de paz: o plano americano gerou questionamento sobre se os EUA mirariam a China, principal parceira comercial do Irã, ao lado de Emirados, Turquia, Iraque e Índia. Bessent disse que nenhum país está acima do alcance das sanções, mas a China reagiu chamando a iniciativa de ineficaz. O ministro da Economia do Irã disse que “os inimigos devem esperar por um ataque”. Em contraponto, o Paquistão relatou “avanço significativo” em conversas com Teerã sobre um caminho para a paz.

Alemanha: PIB do 2T revisado para +0,3% (de +0,2%) — resiliência das exportações, embora o ritmo deva desacelerar. Índice Ifo de clima de negócios sobe a 88,8, maior nível desde agosto de 2025
Índice de confiança do consumidor dos EUA (Conference Board) sai hoje — próximo dado relevante antes da divulgação da inflação americana ainda esta semana
Petróleo tomba com o baixo tráfego em Ormuz e as novas sanções — paradoxalmente, o anúncio mais duro contra o Irã derrubou o Brent, refletindo o recuo de Bessent das medidas mais agressivas inicialmente esperadas pelo mercado

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (seg)▲0,50%171.907 pts

Dólar (seg)▲0,16%R$ 5,1526

Defasagem gas.−53%Abicom · 24/08 — recorde

Defasagem diesel−86%Abicom · 24/08 — recorde absoluto

📈 Ibovespa sobe puxado pela disparada da Vale e dos bancos, apesar da queda de Petrobras: o índice avançou 0,5%, aos 171.907 pontos, começando o dia em queda mas ganhando força ao longo da manhã, embalado por rotação para ações mais descontadas ligadas à economia doméstica. A Vale subiu 2,8%, acompanhando a alta de cerca de 1,3% do minério de ferro em Dalian — o peso da mineradora no índice ajudou a compensar a pressão da Petrobras, pressionada pelo recuo do petróleo no exterior. O dólar fechou em leve alta de 0,16%, a R$ 5,1526.

⛽ Defasagens batem novos recordes — diesel em −86%, gasolina em −53%: a leitura mais recente da Abicom mostra as piores marcas de toda a crise. A Aneel aprovou consulta sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027 e reajustes de tarifa acima de 5% no Maranhão, com previsão de alta de 22% no Rio Grande do Sul — o custo dos combustíveis e da energia elétrica seguem pressionando simultaneamente o orçamento do consumidor brasileiro.

Focus eleva projeções de inflação e dólar para 2027 — mercado reforça a percepção de deterioração fiscal e cambial de médio prazo, mesmo com dados de curto prazo mais controlados
Galípolo alerta para aumento do endividamento com estímulo ao crédito e consumo — “não dá para comemorar expansão de crédito e reclamar de endividamento”, disse o presidente do BC, num recado direto sobre a sustentabilidade do crescimento via crédito
El Niño mais forte pode pesar 0,30 pp no IPCA e reduzir 1,3% o PIB da agricultura — projeção que reforça os riscos climáticos já monitorados de perto pelo mercado e pelo BC

Corporativo

Empresas em Destaque

Braskem (BRKM5): confirmou pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em obrigações financeiras, com adesão de credores representando 39,6% dos créditos abrangidos. O protocolo suspendeu com efeito imediato a execução das obrigações financeiras do grupo.
Profarma (PFRM3): BMK e BPL prorrogaram novamente, até 5 de outubro, o período de exclusividade para negociar uma potencial aquisição das ações da Profarma detidas pela BPL — tratativas que já se estendem por meses.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O anúncio da “Operation Economic Outcast” chegou com nome dramático — “D-Day econômico” — mas o conteúdo real ficou aquém do esperado: Bessent recuou das sanções mais duras, optando por uma abordagem gradual de prazos individuais a países específicos, em vez de um choque imediato e abrangente. Essa é provavelmente a explicação para o petróleo ter caído justamente no dia do anúncio mais agressivo contra o Irã — o mercado esperava algo mais duro e reagiu ao alívio relativo. Segundo o research do BTG Pactual, o desenvolvimento mais interessante da manhã não veio de Washington, mas de Islamabad: o relato de “avanço significativo” nas conversas entre Paquistão e Irã sobre um caminho de paz é o primeiro sinal minimamente construtivo em semanas, ainda que seja cedo para saber se terá desdobramento prático. Para o Brasil, o Ibovespa subindo apesar da queda da Petrobras mostra uma dinâmica de rotação interessante — capital migrando para Vale e bancos, ativos mais descontados e menos diretamente expostos à volatilidade do petróleo. Mas o alerta mais sério do dia é corporativo: a Braskem, uma das maiores petroquímicas da América Latina, pedindo recuperação extrajudicial para reestruturar quase US$ 11 bilhões em dívidas é o maior evento de crédito desde a Casas Bahia, e reforça que o estresse financeiro em setores intensivos em capital e sensíveis a commodities segue se ampliando, num ambiente de juros elevados que ainda não deu sinais de alívio estrutural.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−86%Abicom · 24/08 — recorde absoluto

Defasagem Gasolina−53%Abicom · 24/08 — recorde

Brent▼2,92%US$ 89,48 — recuo forte

Focus 2027ElevadoInflação e dólar revisados para cima

Diesel bate novo recorde absoluto de −86% — a pior leitura de toda a crise, sem sinal de convergência mesmo com o Brent recuando nesta sessão
Gasolina também atinge recorde em −53% — mais da metade do valor de mercado livre, testando ainda mais os limites operacionais do mecanismo de subvenção
Brent recua 2,92% no mesmo dia do anúncio mais duro dos EUA contra o Irã — o mercado havia precificado sanções mais agressivas; o recuo de Bessent gerou alívio relativo, mesmo com o conflito longe de uma resolução
Focus eleva projeções de inflação e dólar para 2027 — reforço de que o mercado vê deterioração estrutural de médio prazo, mesmo com o Brent cedendo no curto prazo

📌 Leitura do Radar: as defasagens de combustíveis seguem batendo recordes absolutos (diesel −86%, gasolina −53%), mas o Brent recuando 2,92% no mesmo dia do anúncio mais agressivo dos EUA é um sinal importante — sugere que o mercado já havia precificado um cenário pior, e o recuo relativo de Bessent trouxe algum alívio. A convergência das defasagens brasileiras, porém, ainda depende de uma queda mais consistente e sustentada do petróleo.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Braskem / Recuperação ExtrajudicialCorporativo — Maior Evento de Crédito

Braskem pede recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em dívidas

A petroquímica confirmou pedido de recuperação extrajudicial na 2ª Vara de Falências de São Paulo, com adesão de credores representando 39,6% dos créditos abrangidos pelo plano. O protocolo suspendeu com efeito imediato a execução das obrigações financeiras do grupo. A companhia tem 90 dias para chegar a um acerto com os credores.

Contexto: é o maior evento de crédito corporativo desde a Casas Bahia — e envolve uma das maiores petroquímicas da América Latina. A maioria dos credores da Braskem é estrangeira, o que amplia o alcance internacional do caso e pode afetar a percepção de risco do setor industrial brasileiro.

EUA / Irã / SançõesGeopolítica — Recuo Relativo

EUA lançam “Operation Economic Outcast” mas recuam das sanções mais duras contra o Irã

O governo americano anunciou plano para isolar a economia do Irã do sistema financeiro global, descrito por Trump como “D-Day econômico”. Bessent revelou as medidas mas recuou do tom mais agressivo, ameaçando excluir do sistema financeiro em dólar países que seguirem negociando com Teerã, começando por prazos individuais a países específicos.

Contexto: o recuo relativo das sanções mais duras explica por que o petróleo caiu no mesmo dia do anúncio — o mercado esperava algo mais agressivo. A abordagem gradual sugere que os EUA preferem manter flexibilidade diplomática, mesmo mantendo a pressão econômica.

Paquistão / Irã / DiplomaciaGeopolítica — Sinal Construtivo

Paquistão e Irã relatam “avanço significativo” em conversas por um caminho de paz

O ministro do Interior do Paquistão, Mohsin Naqvi, afirmou ao fim de uma visita a Teerã que os dois países registraram avanço significativo em conversas voltadas à guerra entre Estados Unidos, Israel e Irã, buscando um caminho para a paz.

Contexto: é o primeiro sinal minimamente construtivo em semanas, vindo de um canal diplomático alternativo aos EUA. Ainda é cedo para saber se terá desdobramento prático, mas contrasta com a escalada retórica recente e pode sinalizar uma via paralela de desescalada.

Ibovespa / Vale / RotaçãoMercado Doméstico

Ibovespa sobe puxado pela disparada da Vale e dos bancos, apesar da queda de Petrobras

O índice avançou 0,5%, aos 171.907 pontos, embalado por rotação para ações mais descontadas ligadas à economia doméstica. A Vale subiu 2,8%, acompanhando a alta do minério de ferro em Dalian — o peso da mineradora ajudou a compensar a pressão da Petrobras, afetada pelo recuo do petróleo internacional.

Contexto: a rotação para Vale e bancos, em detrimento da Petrobras, mostra que o mercado está diferenciando entre ativos brasileiros conforme sua exposição direta ao petróleo — um sinal de sofisticação na leitura do cenário externo pelos investidores locais.

Aneel / Energia / TarifasCusto Energético Brasil

Aneel aprova consulta sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027 e reajustes regionais

A Aneel aprovou consulta pública sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027, além de reajuste de mais de 5% na tarifa de energia no Maranhão. A agência também calcula que a tarifa de uma distribuidora do Rio Grande do Sul deve aumentar 22%.

Contexto: os reajustes regionais díspares (5% no Maranhão, 22% no RS) mostram como o custo de energia elétrica varia fortemente pelo país, mesmo diante do mesmo pano de fundo nacional de El Niño e pressão de custos — um fator adicional de heterogeneidade na inflação regional brasileira.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 24 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+1,85% sex 171.032 pts
Dólar−1,01% sex R$ 5,14
S&P Fut.−0,11%
Bitcoin−0,21% US$ 77.197

Bessent anunciou que os EUA vão divulgar hoje a “maior ofensiva financeira” já promovida contra o Irã — “ao amanhecer começa um D-Day econômico”. A janela de 60 dias para cessar-fogo passou sem renovação, encerrando o mecanismo formal de trégua. O Irã formalizou restrições de trânsito em Ormuz. No comércio, EUA confirmaram tarifa de 50% sobre o Canadá — Carney suspendeu negociações e promete retaliar. No Brasil, o Ibovespa fechou a semana com +2,44%, puxado por apetite a risco global e por uma eleição mais acirrada do que o mercado precificava.

Internacional

Panorama Global

💥 Bessent anuncia “maior ofensiva financeira” contra o Irã — “D-Day econômico” ao amanhecer: em publicação no X, o secretário do Tesouro americano disse que Washington divulgará hoje a maior ofensiva financeira já promovida contra o país. A escalada ocorre após os dois países deixarem passar a janela de 60 dias para cessar-fogo, encerrando o mecanismo formal de trégua da guerra, já em seu sexto mês. Bessent alertou que “qualquer nação que sirva de artéria financeira de um regime em derrocada deve esperar compartilhar seu isolamento” — recado direto a países que ainda comercializam com Teerã.

Kospi▼3,12%Coreia do Sul — tombo

Brent▼1,65%US$ 92,83

OuroUS$ 4.692,60Nova máxima histórica

Treasury 10a4,705%Semana de perdas nos EUA

🚢 Irã formaliza restrições de trânsito em Ormuz — multas, detenção e confisco para embarcações em desconformidade: a Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico (PGSA), órgão criado recentemente pelo Irã para administrar a via, avisou que embarcações que violem as regras de trânsito podem sofrer restrições severas. O aviso eleva o risco para empresas de navegação na região. Em meio à tensão, o chanceler de Omã viaja a Teerã amanhã para dar continuidade às discussões sobre o funcionamento do estreito.

EUA confirmam tarifa de 50% sobre US$ 20 bi em produtos canadenses — sem exceção para itens protegidos pelo USMCA, em vigor desde meia-noite de sábado. Carney suspendeu as negociações, prometeu retaliar “dólar por dólar” e anunciou tarifas próprias a partir de 8 de setembro
Warsh fala esta semana em Jackson Hole — investidores ansiosos por mais uma chance de decifrar a “esfinge” do Fed, em meio a sinais de pressão crescente sobre a economia americana
Kospi tomba 3,12% — reversão após a disparada da semana passada, refletindo o tom mais cauteloso global antes do anúncio contra o Irã

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (sex)▲1,85%171.032 pts · semana +2,44%

Dólar (sex)R$ 5,14Real, melhor desempenho global

IPCA-15Nesta semanaDestaque da agenda

CombustíveisAbaixo do exteriorDiesel e gasolina da Petrobras

📈 Ibovespa fecha a semana com +2,44% — apetite a risco global e eleição mais acirrada impulsionam ações: o índice fechou a sexta-feira em alta de 1,85%, aos 171.032 pontos, após oscilar entre 167.928 e 171.980 pontos. Além do cenário internacional mais favorável, a expectativa de uma disputa eleitoral mais acirrada do que a precificada pelo mercado também contribuiu para o desempenho, segundo gestores e estrategistas. O dólar recuou de forma consistente, com o real se destacando como o melhor desempenho entre as moedas mais líquidas, fechando a R$ 5,14.

🗓️ Semana decisiva para dados — IPCA-15 no Brasil e revisão do payroll nos EUA são os destaques: a prévia da inflação de agosto será o principal termômetro doméstico da semana, enquanto a revisão do payroll americano pode alterar a leitura sobre a trajetória do Fed. O ministro da Fazenda voltou a falar em “apertar” o arcabouço fiscal para ajudar a política monetária — sinalização que o mercado vai monitorar de perto em meio à pressão sobre os R$ 1,8 tri de dívida projetados para 2027.

Consumidor poderá escolher fornecedor de energia — mudança na conta de luz promete economia ao permitir migração entre fornecedores, parte da agenda de liberalização do mercado elétrico
Preços do diesel e gasolina da Petrobras estão mais baixos que no exterior — sinal de que, apesar das defasagens recordes nas leituras da Abicom, a estatal ainda pratica preços competitivos frente ao mercado internacional
Quase 70% das despesas do governo federal crescem acima do limite do arcabouço fiscal — dado que reforça a urgência do ajuste fiscal mencionada pelo ministro da Fazenda, com a dívida projetada em R$ 1,8 tri para 2027

Corporativo

Empresas em Destaque

Avibras / Globe Investimentos: o family office dos irmãos Joesley e Wesley Batista adquiriu 100% da Avibras, maior indústria bélica do país, com valor não divulgado. A Globe afirmou que a compra visa sustentar a retomada das operações e preservar a capacidade tecnológica e industrial da companhia, sem relação com a J&F S.A.
Eneva (ENEV3): concluiu operação de antecipação de recebíveis da usina termelétrica Porto de Sergipe I, que pode gerar até R$ 3 bilhões em recursos líquidos — envolveu cessão de parte dos direitos creditórios da receita fixa dos contratos regulados entre 2030 e 2035.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

A frase de Bessent — “ao amanhecer começa um D-Day econômico” — é a retórica mais dramática de todo o conflito até agora, e não é coincidência que venha no mesmo dia em que a janela formal de 60 dias para o cessar-fogo simplesmente expirou sem que ninguém a renovasse. O mecanismo diplomático que vinha servindo de referência para o conflito deixou de existir formalmente. Ao mesmo tempo, o Irã reagiu institucionalizando o controle sobre Ormuz — criando uma autoridade própria (PGSA) para fiscalizar o trânsito, o que sinaliza que Teerã pretende jogar o jogo de longo prazo, não recuar. Segundo o research do BTG Pactual, essa combinação de “ofensiva financeira sem precedentes” dos EUA com a formalização do controle iraniano sobre o estreito é o tipo de escalada institucional — não apenas retórica — que tende a manter o conflito ativo por mais tempo, independentemente de qualquer avanço pontual nas conversas com Omã. Para o Brasil, a boa notícia da sexta-feira — o Ibovespa fechando a semana com +2,44% — tem uma leitura interessante: parte do rali veio da percepção de que a eleição será mais disputada do que o mercado vinha precificando, o que paradoxalmente foi lido como positivo, sugerindo que o mercado talvez estivesse precificando demais um cenário de continuidade sem alternância. Para o investidor, a semana que começa exige atenção dupla: ao desdobramento do “D-Day econômico” americano contra o Irã, e ao IPCA-15 doméstico, que será o primeiro grande teste de como a inflação está reagindo ao ambiente externo mais adverso.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Brent▼1,65%US$ 92,83 — recuo antes do anúncio

Combustíveis PetrobrasAbaixo do exteriorDiesel e gasolina competitivos

Dívida projetada 2027R$ 1,8 triReforça urgência fiscal

IPCA-15Esta semanaPrincipal termômetro doméstico

Brent recua 1,65% antes do anúncio da “ofensiva financeira” — o mercado aguarda os detalhes concretos da medida americana antes de precificar um novo movimento; a reação de hoje ao anúncio será determinante para a semana
Combustíveis da Petrobras seguem abaixo do preço internacional — apesar das defasagens recordes nas leituras da Abicom, a companhia consegue manter preços competitivos frente ao exterior, amortecendo parte do impacto ao consumidor final
Dívida projetada em R$ 1,8 tri para 2027 reforça a urgência do ajuste fiscal — quase 70% das despesas do governo federal crescem acima do limite do arcabouço, segundo o Estadão, o que já levou o ministro da Fazenda a falar em “apertar” as regras
IPCA-15 desta semana será o primeiro grande teste doméstico pós-escalada: o mercado vai monitorar de perto se a pressão externa do petróleo já começou a contaminar a inflação de curto prazo no Brasil

📌 Leitura do Radar — abertura de semana: o Brent recuando antes do anúncio da “ofensiva financeira” americana é uma pausa cautelar, não um sinal de alívio — o mercado espera os detalhes concretos da medida antes de reagir com convicção. O IPCA-15 desta semana será decisivo para saber se a pressão externa já está contaminando a inflação doméstica de curto prazo.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

EUA / Irã / BessentGeopolítica — Escalada Máxima

Bessent anuncia “maior ofensiva financeira” contra o Irã — “D-Day econômico” ao amanhecer

O secretário do Tesouro americano disse que Washington divulgará hoje a maior ofensiva financeira já promovida contra o Irã. A escalada ocorre após os dois países deixarem passar a janela de 60 dias para cessar-fogo, encerrando o mecanismo formal de trégua. Bessent alertou que qualquer nação que sirva de “artéria financeira” ao Irã deve esperar compartilhar seu isolamento.

Contexto: a expiração da janela de cessar-fogo sem renovação, combinada à retórica de “D-Day”, sinaliza que os EUA abandonaram a via diplomática temporariamente em favor de uma pressão econômica máxima — os detalhes concretos anunciados hoje serão o evento mais importante da semana para o petróleo.

Ormuz / Irã / PGSAGeopolítica — Institucionalização

Irã formaliza restrições de trânsito em Ormuz — multas, detenção e confisco para navios em desconformidade

A Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico (PGSA), órgão criado pelo Irã para administrar a via, avisou que embarcações que violem as regras de trânsito podem sofrer restrições severas. O chanceler de Omã viaja a Teerã amanhã para dar continuidade às discussões sobre o funcionamento do estreito.

Contexto: a criação de uma autoridade formal para fiscalizar Ormuz é um sinal de que o Irã pretende institucionalizar o controle sobre o estreito no longo prazo, não apenas usá-lo como ferramenta de pressão temporária — o que eleva a complexidade de qualquer solução negociada.

Ibovespa / Eleição / FluxoMercado Doméstico — Recuperação

Ibovespa fecha a semana com +2,44% — apetite a risco global e eleição mais acirrada impulsionam ações

O índice fechou a sexta-feira em alta de 1,85%, aos 171.032 pontos, com a semana acumulando ganho de 2,44%. Além do cenário internacional mais favorável, a expectativa de uma disputa eleitoral mais acirrada do que a precificada pelo mercado contribuiu para o desempenho, segundo gestores e estrategistas. O dólar recuou, com o real como o melhor desempenho entre as moedas líquidas.

Contexto: a leitura de que uma eleição mais competitiva é positiva para o mercado sugere que os investidores viam o cenário anterior como excessivamente precificado para continuidade — uma alternância mais real tende a ser vista como saudável para o debate de política econômica.

EUA / Canadá / TarifasComércio Internacional

EUA confirmam tarifa de 50% sobre US$ 20 bi em produtos canadenses — Carney promete retaliar

Após não fecharem acordo até sexta-feira à noite, Trump confirmou tarifas de 50% sobre cerca de US$ 20 bilhões em produtos canadenses, sem exceção para itens do USMCA, em vigor desde meia-noite de sábado. O premiê Mark Carney suspendeu as negociações, prometeu retaliar “dólar por dólar” e anunciou tarifas próprias a partir de 8 de setembro.

Contexto: a escalada com o Canadá — historicamente o parceiro comercial mais próximo dos EUA — mostra que a política tarifária americana está se tornando mais agressiva mesmo com aliados tradicionais, o que eleva o risco de uma guerra comercial mais ampla e imprevisível.

Avibras / Batista / DefesaCorporativo — M&A Estratégico

Irmãos Batista compram 100% da Avibras, maior indústria bélica do Brasil

A Globe Investimentos, family office de Joesley e Wesley Batista, adquiriu a totalidade da Avibras, com valor não divulgado. A empresa afirmou que a compra busca sustentar a retomada das operações, preservar a capacidade tecnológica e industrial da companhia, e criar condições para crescimento sustentável nos mercados brasileiro e internacional.

Contexto: a aquisição ocorre num momento de demanda global aquecida por equipamentos de defesa, dado o conflito no Oriente Médio e a guerra Rússia-Ucrânia — um setor estratégico que ganhou relevância geopolítica renovada nos últimos meses.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.

Morning Call — 21 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,06% 167.927 pts
Dólar+0,32% R$ 5,1926
S&P Fut.+0,31%
Bitcoin+7,21% US$ 77.868

Sexta-feira de PMIs: os EUA divulgam a prévia de agosto ainda pela manhã, após o PMI da Zona do Euro surpreender positivamente. No Japão, a inflação ao consumidor acelerou para 1,8%, reforçando aposta de alta do BoJ em setembro. O Bitcoin disparou +7,21% para US$ 77.868. No Brasil, o Ibovespa teve a 2ª sessão seguida no positivo — modesta, mas encerra a semana mais estável após 11 pregões de perdas. Petróleo segue pressionado pela campanha americana de isolamento ao Irã.

Internacional

Panorama Global

🌍 PMIs preliminares de agosto no radar — Zona do Euro surpreende positivamente, liderada pela indústria: os PMIs de agosto trazem sinais mistos mas majoritariamente construtivos na Europa. Na França, o PMI industrial saltou para 51,5 (de 49,8), maior nível em 4 meses, retornando à expansão — mas o setor de serviços recuou. Na Alemanha, o PMI Composto seguiu acima de 50 pelo segundo mês seguido, com a manufatura como principal motor de crescimento, mesmo com os serviços enfraquecendo. Os PMIs preliminares dos EUA saem hoje pela manhã.

S&P 500▲0,31%Futuro

Bitcoin▲7,21%US$ 77.868 — salto forte

Ouro▲1,47%US$ 4.638 — nova máxima

Brent▼0,80%US$ 93,03 — recuo após 5 altas

🇯🇵 Inflação do Japão acelera para 1,8% — mercado reforça aposta de alta do BoJ em setembro: o índice de preços ao consumidor que exclui alimentos frescos (indicador oficial do BoJ) subiu 1,8% em julho, ante 1,6% em junho. O choque energético do conflito no Oriente Médio se espalhou pelos preços japoneses, fortalecendo as apostas de alta de juros na próxima reunião do banco central, em meio à fraqueza persistente do iene.

JD Vance chama pressão econômica de “ferramenta mais eficaz” contra o Irã — vice-presidente americano descreveu a estratégia como “dança delicada” em que Teerã “sentiu muito mais pressão” nas últimas semanas. Qalibaf pediu que países muçulmanos tracem plano para superar as sanções “cruéis”
Bessent diz que a recompra de dívida dos EUA pode superar os US$ 4 bilhões anunciados — movimento para “fazer mercado” em títulos de prazo mais longo, cujos rendimentos dispararam em meio à liquidez fraca no título de 30 anos
Petróleo recua após 5 pregões seguidos de alta — ameaça de novas sanções dos EUA ao Irã havia impulsionado o Brent na véspera; hoje o mercado faz uma pausa técnica antes dos PMIs americanos

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (qui)▲0,06%167.927 pts — 2ª alta seguida

Dólar (qui)▲0,32%R$ 5,1926 — ajuste

Defasagem gas.−48%Abicom · 20/08

Defasagem diesel−85%Abicom · 20/08 — recorde mantido

📊 Ibovespa tem 2ª sessão seguida no positivo — Petrobras e Vale sustentam o índice com o petróleo em alta: o índice chegou a subir mais de 1% pela manhã, mas devolveu o avanço ao longo da tarde e fechou com alta modesta de 0,06%, aos 167.927 pontos, após oscilar entre 166.966 e 169.752 pontos. O desempenho foi sustentado pela alta mais intensa de Petrobras e Vale, refletindo a escalada das tensões entre EUA e Irã. O dólar avançou 0,32%, a R$ 5,1926, em ajuste após a forte queda da véspera.

⛽ Governo avalia prorrogar por mais um mês o subsídio para gasolina: com as defasagens ainda no patamar mais crítico da crise (gasolina −48%, diesel −85%), o governo estuda estender o mecanismo de subvenção por mais um mês. O diesel da refinaria de Mataripe subiu mesmo com a subvenção ativa, enquanto a gasolina caiu com demanda menor — sinal de que o repasse aos preços finais segue desigual entre distribuidoras.

Aeris Energy inicia mediação para renegociar dívida — fabricante de pás eólicas pede proteção de vencimentos por 60 dias via tutela cautelar antecedente, para negociar com credores financeiros
Grupo Estrela protocola plano de recuperação judicial — fabricante de brinquedos envolve oito empresas do grupo no plano de reestruturação de obrigações, protocolado em 12 de agosto na Justiça de Minas Gerais
Déficit real aumenta, mas governo tende a cumprir meta fiscal graças a exceções, diz a IFI — sinal de que o cumprimento formal da meta pode mascarar uma deterioração fiscal mais profunda

Corporativo

Empresas em Destaque

Aeris Energy: fabricante de pás eólicas avisou credores que vai iniciar mediação para renegociar sua dívida por meio de tutela cautelar antecedente, com pedido de proteção de vencimentos por 60 dias.
Grupo Estrela: fabricante de brinquedos protocolou seu plano de recuperação judicial na Justiça de Minas Gerais, envolvendo oito empresas do grupo na reestruturação das obrigações.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

A semana termina com um alívio comparativo, não uma virada de tendência: o Ibovespa emenda a segunda sessão seguida no positivo, mas com ganho de apenas 0,06% — muito distante da força do rali de quarta-feira. O que sustenta o índice continua sendo Petrobras e Vale, movidas pela alta do petróleo, e não um retorno de confiança generalizada do investidor. A fala de JD Vance classificando a pressão econômica como “dança delicada” em que o Irã “sentiu mais pressão” é, na prática, uma confirmação de que os EUA pretendem manter — e não suavizar — a escalada nas próximas semanas, o que tende a manter o petróleo firme mesmo com a pausa técnica de hoje. Segundo o research do BTG Pactual, o dado mais revelador da semana no Brasil não veio do mercado financeiro, mas do corporativo: dois pedidos de recuperação de dívida em um único dia (Aeris Energy e Grupo Estrela), somados aos casos recentes de Casas Bahia, Ambipar e outras, formam um padrão consistente de estresse de crédito num ambiente de juros elevados que ainda não deu sinais claros de alívio. Para o investidor, os PMIs americanos desta manhã serão o próximo teste do apetite por risco global — mas o quadro doméstico, marcado por defasagens recordes, fuga de capital ainda elevada e uma sequência crescente de reestruturações corporativas, segue exigindo cautela independentemente do que vier de fora.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−85%Abicom · 20/08 — recorde mantido

Defasagem Gasolina−48%Abicom · 20/08

Brent▼0,80%US$ 93,03 — pausa após 5 altas

Inflação Japão1,8%Choque energético se espalha

Diesel e gasolina seguem nos patamares mais críticos da crise — sem novidade na leitura mais recente, o governo já avalia prorrogar o subsídio da gasolina por mais um mês diante da falta de perspectiva de alívio rápido
Brent recua 0,80% após 5 pregões seguidos de alta — pausa técnica que não deve ser confundida com reversão de tendência, já que a retórica americana de isolamento ao Irã segue intensificando, não suavizando
Inflação do Japão acelera para 1,8% com o choque energético do conflito — mais um sinal de que a pressão do petróleo está se espalhando globalmente, não ficando restrita a mercados emergentes como o Brasil
Governo avalia prorrogar subsídio da gasolina — decisão pendente que, se confirmada, adiciona mais um mês de custo fiscal ao já pesado passivo acumulado desde o início da crise em fevereiro

📌 Leitura do Radar — fechamento de semana: as defasagens seguem estacionadas no pior patamar da crise (diesel −85%, gasolina −48%), sem sinais de melhora na leitura mais recente. O Brent cedendo hoje é apenas uma pausa técnica após cinco altas seguidas — a inflação japonesa acelerando pelo mesmo motivo confirma que o choque energético está se espalhando globalmente, não é um problema isolado do Brasil.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

EUA / Irã / VanceGeopolítica — Confirmação de Estratégia

JD Vance chama pressão econômica de “ferramenta mais eficaz” contra o Irã — Teerã “sentiu mais pressão”

O vice-presidente americano classificou a estratégia de isolamento econômico como uma “dança delicada”, afirmando que o Irã sentiu muito mais pressão que os EUA nas últimas semanas. Qalibaf, presidente do Parlamento iraniano, pediu em Bagdá que países muçulmanos tracem um plano para superar as sanções “cruéis” impostas por Washington.

Contexto: a fala de Vance confirma que os EUA veem a pressão econômica como estratégia vencedora e pretendem mantê-la, não suavizá-la — o que reduz a probabilidade de um recuo rápido na escalada e sustenta o prêmio de risco no petróleo no médio prazo.

Recuperação Judicial / CréditoCorporativo — Estresse de Crédito

Aeris Energy inicia mediação de dívida e Grupo Estrela protocola recuperação judicial no mesmo dia

A Aeris Energy, fabricante de pás eólicas, avisou credores que buscará proteção de vencimentos por 60 dias via tutela cautelar antecedente. O Grupo Estrela, fabricante de brinquedos, protocolou seu plano de recuperação judicial envolvendo oito empresas do grupo, na Justiça de Minas Gerais.

Contexto: dois casos de estresse de crédito no mesmo dia, somados a Casas Bahia e Ambipar nas semanas anteriores, confirmam uma tendência estrutural — recuperações judiciais cresceram 66% puxadas por juros altos e crédito restrito, segundo levantamento recente da Folha.

PMI / Europa / AtividadeEconomia Global

PMI da Zona do Euro surpreende positivamente, liderado pela indústria — França e Alemanha em expansão

Na França, o PMI industrial saltou para 51,5 (de 49,8), maior nível em 4 meses. Na Alemanha, o PMI Composto seguiu acima de 50 pelo segundo mês consecutivo, com a manufatura como motor de crescimento, mesmo com os serviços enfraquecendo em ambos os países. Os PMIs preliminares dos EUA saem hoje pela manhã.

Contexto: a resiliência industrial europeia, mesmo com o choque de energia do conflito no Oriente Médio, é um sinal positivo de que o bloco está absorvendo melhor que o esperado a crise geopolítica — relevante para a demanda global de commodities exportadas pelo Brasil.

Japão / Inflação / BoJPolítica Monetária Global

Inflação do Japão acelera para 1,8% — mercado reforça aposta de alta do BoJ em setembro

O índice de preços ao consumidor que exclui alimentos frescos, indicador oficial acompanhado pelo BoJ, subiu 1,8% em julho, ante 1,6% em junho. O choque energético do conflito no Oriente Médio se espalhou pelos preços japoneses, fortalecendo as apostas de alta de juros na próxima reunião do banco central.

Contexto: uma alta de juros do BoJ em setembro, somada aos rendimentos já nas máximas em décadas, tende a atrair capital de volta ao Japão e pressionar ainda mais a liquidez global — um vetor adicional de aperto monetário que se soma à incerteza sobre o Fed.

Bitcoin / Cripto / AltaMercados Globais

Bitcoin dispara 7,21% para US$ 77.868 — maior alta diária em semanas

A criptomoeda avançou 7,21% nesta sexta-feira, atingindo US$ 77.868,36 — o maior salto diário do ativo em várias semanas. O movimento acompanha o apetite por risco mais construtivo nos futuros americanos e o recuo do índice DXY, com o dólar mais fraco globalmente.

Contexto: a forte alta do Bitcoin, combinada com o ouro em nova máxima histórica, sugere um mercado buscando proteção e retorno simultaneamente — um padrão que reflete tanto apetite por risco quanto busca por reserva de valor em meio à incerteza geopolítica persistente.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
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Morning Call — 20 de Agosto

Assessoria de Investimentos Private

Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,90% 167.830 pts
Dólar−0,87% R$ 5,1761
S&P Fut.−0,10%
Bitcoin+4,58% US$ 71.469

Trump anunciou a “operação econômica mais avassaladora já feita contra qualquer país” contra o Irã, ameaçando penalidades a quem ajudar Teerã a driblar sanções. O Kospi disparou 5,89%. No Brasil, o Ibovespa encerrou a sequência de 11 pregões de perdas com alta de 0,90%, impulsionado pelo Tesouro americano aumentando recompras de títulos longos — mas R$ 18 bilhões saíram do país só este mês, a maior fuga desde 2020.

Internacional

Panorama Global

🔥 Trump anuncia “a operação econômica mais avassaladora já feita contra qualquer país” contra o Irã: em publicação no Truth Social, o presidente americano ameaçou penalidades financeiras severas a instituições, empresas, aeroportos ou órgãos governamentais de qualquer nação que ofereça uma “tábua de salvação” a Teerã, classificando a medida como “guerra econômica e isolamento em escala sem precedentes”. Trump afirmou, sem apresentar comprovação independente, que a Marinha, a Força Aérea e as instalações de produção militar do Irã foram destruídas, chamando o regime de ameaça “por um fio”.

Kospi▲5,89%Coreia do Sul — disparada

Brent▲2,25%US$ 93,68

Bitcoin▲4,58%US$ 71.469

OuroUS$ 4.545,90Nova máxima histórica

🇦🇪 Emirados suspendem todas as transações com o Irã — Alemanha registra maior alta de preços ao produtor desde 2023: os Emirados suspenderam todas as transações financeiras e econômicas com o Irã até novo aviso, citando escalada militar via ameaça de mísseis. Na Europa, os preços ao produtor da Alemanha subiram 3% em julho — 4º mês seguido de alta, acima da projeção de 2,7%, no ritmo mais forte desde abril de 2023, puxado por bens intermediários e energia.

Japão: exportações crescem 23,2% em julho — 11º mês consecutivo de expansão, impulsionadas pela demanda por chips, equipamentos de semicondutores e automóveis
China mantém taxas de empréstimo inalteradas — LPR de 1 ano em 3,0% e de 5 anos em 3,5%, mesmo após dados mostrarem desaceleração no início do 3º trimestre
Ata do FOMC mostra apoio à alta de juros maior que os três votos dissidentes sugeriam — perspectivas de inflação com incerteza elevada e riscos inclinados para cima, segundo o documento

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (qua)▲0,90%167.830 pts — fim de 11 quedas

Dólar (qua)▼0,87%R$ 5,1761

Defasagem gas.−48%Abicom · 20/08

Defasagem diesel−85%Abicom · 20/08 — recorde mantido

📈 Ibovespa encerra sequência de 11 pregões de perdas — Tesouro dos EUA anuncia mais recompras de títulos longos: o índice chegou a subir mais de 2,4% na máxima, ultrapassando 170 mil pontos, após o anúncio que derrubou as taxas dos Treasuries e os juros futuros locais. Durante a tarde, devolveu parte dos ganhos com o avanço menos intenso de commodities e bancos, fechando com alta de 0,90%, a 167.830 pontos — a última classe de ativos locais a se recuperar. O dólar fechou em queda de 0,87%, a R$ 5,1761, acompanhando a perda de força generalizada da moeda americana.

🚪 Saída de estrangeiros atinge R$ 18 bilhões só em agosto — maior fuga mensal desde 2020: apesar da recuperação do Ibovespa ontem, o quadro estrutural de saída de capital estrangeiro segue extremamente negativo. É a maior saída de capital do país em um único mês desde 2020 — sinal de que a recuperação técnica de ontem não resolve o problema de fundo da confiança do investidor internacional com o Brasil pré-eleitoral.

TCU recua e libera R$ 5 bi para a conta de luz — reversão da decisão anterior que havia bloqueado os recursos destinados a reduzir tarifas no Norte e Nordeste
IGP-M cai 0,36% na 2ª prévia de agosto — mais um dado de deflação no atacado que dá suporte doméstico ao cenário inflacionário, mesmo com o choque externo de petróleo
Empresas preveem crescimento menor e até recessão para 2027, com juro alto e inadimplência — sinal de que o setor privado já está precificando um cenário mais desafiador à frente

Corporativo

Empresas em Destaque

TIM Brasil (TIMS3): aprovou novo programa de recompra de até 55,19 milhões de ações ordinárias (~2,31% do total), com valor máximo de R$ 1 bilhão — sinal de confiança da administração nos fundamentos e no potencial de criação de valor de longo prazo da companhia.
Marcopolo (POMO4): aprovou dividendos de R$ 0,13 por ação, com pagamento a partir de 9 de setembro, e referendou aquisição de até 49 milhões de ações preferenciais próprias para planos de remuneração baseados em ações.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O Ibovespa encerrando 11 pregões seguidos de perdas é uma notícia genuinamente boa — mas o gatilho não foi nada específico do Brasil, foi o Tesouro americano anunciando mais recompras de títulos longos, o que derrubou os juros globalmente e aliviou o custo de capital para todos os emergentes simultaneamente. É um alívio técnico, não uma mudança de tese sobre o Brasil. A prova está no dado que realmente importa: R$ 18 bilhões saíram do país só em agosto, a maior fuga mensal desde 2020 — mesmo com a bolsa subindo ontem. Segundo o research do BTG Pactual, essa divergência entre o preço (que sobe com o alívio global de juros) e o fluxo (que continua saindo, refletindo a desconfiança específica com o Brasil) é o padrão mais importante para monitorar nas próximas semanas. No Oriente Médio, a retórica de Trump sobre uma “operação econômica mais avassaladora já feita contra qualquer país” contra o Irã, combinada à alegação não verificada de que as forças militares iranianas foram destruídas, eleva ainda mais o prêmio de risco — refletido no Brent subindo para US$ 93,68 e no ouro renovando máxima histórica. Para o investidor, a recuperação técnica do Ibovespa é bem-vinda, mas não deve ser confundida com uma virada de tendência: o fluxo estrutural de saída de capital, que é o verdadeiro termômetro da confiança, ainda não mudou de direção.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−85%Abicom · 20/08 — recorde mantido

Defasagem Gasolina▼48%Abicom · 20/08 — melhora leve

BrentUS$ 93,68+2,25% — retórica de Trump

IGP-M (2ª prévia)▼0,36%Deflação — suporte doméstico

Diesel mantém o recorde de −85% — sem sinal de convergência, mesmo com o alívio técnico do Ibovespa ontem; o problema estrutural de oferta em Ormuz não se resolve com fluxo financeiro
Gasolina melhora levemente para −48% (de −50%) — pequeno respiro, mas ainda no patamar mais crítico da crise, testando os limites do subsídio
Brent sobe para US$ 93,68 com a retórica mais dura de Trump contra o Irã até agora: a “operação econômica mais avassaladora” anunciada eleva o prêmio de risco geopolítico do petróleo para o maior nível em semanas
IGP-M cai 0,36% na 2ª prévia de agosto — terceiro dado seguido de deflação no atacado, reforçando que a pressão de custos ao produtor segue controlada mesmo com o choque de petróleo

📌 Leitura do Radar: as defasagens de combustíveis seguem no patamar mais crítico da crise, com o diesel mantendo o recorde de −85%. O único alívio consistente vem do IGP-M, em sua terceira leitura seguida de deflação — mostrando que a pressão inflacionária doméstica de origem monetária segue sob controle, mesmo com o choque de petróleo internacional pressionando os administrados.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Ibovespa / Treasuries / RecuperaçãoMercado Doméstico — Alívio Técnico

Ibovespa encerra sequência de 11 pregões de perdas — Tesouro dos EUA anuncia mais recompras de títulos longos

O índice chegou a subir mais de 2,4% na máxima, ultrapassando 170 mil pontos, após o Tesouro americano anunciar aumento nas recompras de títulos de longo prazo — movimento que derrubou as taxas dos Treasuries e os juros futuros locais. Fechou com alta de 0,90%, a 167.830 pontos, a última classe de ativos locais a se recuperar.

Contexto: o gatilho foi global, não doméstico — um alívio de juros que beneficiou todos os emergentes simultaneamente. Não deve ser confundido com uma mudança de tese específica sobre o Brasil, já que o fluxo de saída de capital continuou negativo no mesmo período.

Fluxo / Estrangeiros / RecordeMercado Doméstico — Alerta Estrutural

Saída de estrangeiros atinge R$ 18 bilhões só em agosto — maior fuga mensal desde 2020

Mesmo com a recuperação do Ibovespa ontem, o fluxo de saída de capital estrangeiro do país já soma R$ 18 bilhões neste mês — a maior saída mensal desde 2020. O dado reforça que a desconfiança do investidor internacional com o Brasil segue elevada, independentemente dos movimentos técnicos de curto prazo no índice.

Contexto: a divergência entre o preço do Ibovespa (subindo com o alívio global de juros) e o fluxo (continuando negativo) é o dado mais importante para monitorar — sugere que a recuperação de ontem é técnica, não uma mudança de confiança sobre o Brasil.

Trump / Irã / IsolamentoGeopolítica — Retórica Máxima

Trump anuncia “operação econômica mais avassaladora já feita contra qualquer país” contra o Irã

Trump ameaçou penalidades financeiras severas a qualquer instituição, empresa ou órgão governamental que ofereça uma “tábua de salvação” ao Irã, classificando a medida como “guerra econômica e isolamento em escala sem precedentes”. Afirmou, sem comprovação independente, que as forças militares iranianas foram destruídas.

Contexto: é a retórica mais extrema do governo americano desde o início do conflito. A ameaça de penalizar terceiros países que ajudem o Irã amplia o escopo da guerra econômica para além do bilateral EUA-Irã, potencialmente afetando parceiros comerciais do Irã como a China.

Kospi / Ásia / RecuperaçãoMercados Globais

Kospi dispara 5,89% — recuperação mais forte da semana na Ásia

O índice sul-coreano registrou a maior alta diária em semanas, acompanhando o alívio global de juros após o anúncio do Tesouro americano. Nikkei subiu 1,36% e Shanghai avançou 0,24%, enquanto os futuros europeus e americanos operaram em leve baixa.

Contexto: a forte recuperação do Kospi, após semanas de volatilidade extrema ligada às ações de semicondutores, sugere que o alívio nos juros globais foi o principal driver — mais um sinal de que o movimento de ontem foi predominantemente técnico/monetário, não uma resolução das tensões geopolíticas subjacentes.

Alemanha / Preços ao ProdutorInflação Europa

Preços ao produtor da Alemanha sobem 3% em julho — ritmo mais forte desde abril de 2023

Os preços ao produtor alemães subiram 3% em julho na comparação anual, quarto mês consecutivo de alta e acima da projeção de 2,7% — o ritmo mais forte desde abril de 2023. O resultado foi puxado por bens intermediários (+5,4%) e energia (+3,8%), com petróleo, nafta e gás natural entre os principais vetores.

Contexto: a aceleração dos preços ao produtor alemão é um indicador antecedente de pressão inflacionária que tende a se propagar para o consumidor nos próximos meses — reforçando o dilema do BCE entre conter a inflação de energia importada e não sufocar ainda mais o crescimento europeu.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
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