Morning Call — 27 de Agosto
Assessoria de Investimentos Private
Morning Call
Análise diária de mercado
Ibovespa+0,01% 174.586 pts
Dólar+0,22% R$ 5,1513
S&P Fut.+0,52%
Bitcoin+1,56% US$ 79.676
Dólar+0,22% R$ 5,1513
S&P Fut.+0,52%
Bitcoin+1,56% US$ 79.676
A Nvidia esmagou as expectativas — receita de US$ 96 bilhões, mais que dobrou no ano, maior surpresa positiva em 2 anos. Mas em Ormuz, um petroleiro pegou fogo terça-feira ao ser atingido por projétil, contradizendo a alegação de Trump de que as minas já haviam sido removidas. A Guarda Revolucionária iraniana diz que há acordo com Omã, mas culpa os EUA por travar o entendimento — o estreito segue fechado. O PCE veio acima do esperado. No Brasil, o IPCA-15 confirmou −0,40%, mas a leitura qualitativa é pior que o número sugere.
Internacional
Panorama Global
🚀 Nvidia esmaga expectativas — receita de US$ 96 bi, mais que dobrou no ano, projeta alta de 70% para 2028: a fabricante de chips reportou receita do 2T fiscal superando estimativas pela maior margem em dois anos, puxada pela demanda por chips de IA que, segundo o CEO Jensen Huang, segue acelerando. As margens brutas recuaram por causa do maior custo de memória, e a receita da divisão de games encolheu para US$ 7,2 bi. O resultado impulsionou os futuros de tecnologia em Nova York.
Nasdaq▲1,17%Futuro — Nvidia
S&P 500▲0,52%Futuro
Brent▲0,34%US$ 88,14 — Ormuz tenso
PCE (jun)3,7% a.a.Acima do esperado
🛢️ Petroleiro pega fogo em Ormuz após ataque com projétil — contesta alegação de Trump sobre remoção de minas: segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido por projétil não identificado na terça-feira e pegou fogo no estreito. O episódio contradiz a alegação de Trump de que as minas iranianas já haviam sido totalmente removidas. A Guarda Revolucionária do Irã afirmou que o país e Omã chegaram a acordo sobre os termos de passagem segura — mas culpou os EUA por dificultar o entendimento, mantendo o estreito fechado até que Washington aceite as condições de Teerã. O primeiro-ministro do Catar viajou a Teerã para reduzir as tensões.
- Bessent e Warsh divergem sobre independência do Fed — Warsh defende recuo das políticas de comunicação do banco central em favor do mercado; Bessent recorre a ferramentas ativas para sustentar o funcionamento do mercado
- PCE de julho acelera para 3,7% em 12 meses — núcleo subiu 0,25%, ligeiramente acima do esperado, mantendo aberta a discussão sobre alta de juros em setembro
- Coreia do Sul aperta juros pela 2ª vez seguida — BoK eleva taxa para 3,00% após projetar crescimento mais forte (3,3%); China tem lucro industrial +11,2% em julho, desacelerando frente a +15,1% em junho
Mercado Doméstico
Brasil
Ibovespa (qua)+0,01%174.586 pts — devolveu ganhos
Dólar (qua)▲0,22%R$ 5,1513
IPCA-15 agosto−0,40%Qualidade pior que o número
Defasagem diesel−75%Abicom · 26/08 — estável
⚠️ IPCA-15 confirma −0,40%, mas leitura qualitativa é pior que sugere o número — efeito majoritariamente do bônus de Itaipu: a deflação foi puxada principalmente pelo bônus de Itaipu, que baixou temporariamente as contas de eletricidade — efeito pontual que levou economistas a considerar a leitura de qualidade inferior ao número cheio. A energia elétrica teve a maior queda desde janeiro de 2025. Os transportes tiveram deflação de 1% com queda em passagens aéreas e combustíveis. Os alimentos caíram pelo 3º mês seguido, mas o leite subiu 23% no acumulado do ano.
📊 Ibovespa oscila forte e fecha praticamente estável — alívio do IPCA-15 é revertido pelo PCE americano mais quente: o índice chegou a ultrapassar 176 mil pontos na máxima intradiária, impulsionado pelo IPCA-15, mas devolveu boa parte do ganho ao longo da tarde depois que o PCE veio acima do esperado, reacendendo dúvidas sobre os próximos passos do Fed e pressionando os juros dos Treasuries. Fechou com alta de apenas 0,01%, aos 174.586 pontos. O dólar subiu 0,22%, a R$ 5,1513.
- Deflação do IPCA-15 não tira o BC do modo “reunião a reunião” — mesmo com o dado bom, o Copom segue cauteloso, sem sinalizar mudança de postura na condução da política monetária
- Governo formaliza prorrogação da subvenção à gasolina até 9 de setembro — decisão que dá mais tempo ao mecanismo diante da melhora ainda parcial nas defasagens de combustíveis
- Fim do desconto na conta de luz e El Niño ameaçam alívio da inflação — o efeito pontual do bônus de Itaipu deve reverter nos próximos meses, somado ao risco climático que já preocupa o mercado
Corporativo
Empresas em Destaque
- Grupo Gennius (Habib’s, Ragazzo, Tendal): teve a recuperação judicial aceita pela Justiça de São Paulo, com dívida declarada de R$ 265,2 milhões, envolvendo 178 empresas do grupo — 119 lojas do Habib’s, 26 do Ragazzo e 6 churrascarias Tendal. O juiz negou o pedido de liberação antecipada do dinheiro das vendas no cartão.
- Panco / Nutrella: a proposta de aquisição da marca Nutrella entrou em análise no Cade, que abriu processo específico. A Panco também protocolou petição para manter sob sigilo documentos do caso Bimbo-Wickbold, pedido também de interesse da Pandurata (Bauducco).
Research BTG Pactual
Análise do Dia
Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual
Baseado no Research BTG Pactual
O otimismo de ontem sobre Ormuz durou menos de 24 horas. O petroleiro atingido por projétil na terça-feira — que só veio a público hoje — contradiz diretamente a alegação de Trump de que as minas já haviam sido removidas, e a Guarda Revolucionária iraniana confirma que o acordo com Omã existe no papel, mas culpa os EUA por travá-lo na prática. É exatamente o padrão que caracterizou esse conflito desde fevereiro: sinalizações diplomáticas convivendo com incidentes concretos no terreno, que acabam prevalecendo sobre o otimismo do dia anterior. Segundo o research do BTG Pactual, o mesmo padrão de “alívio revertido” se repetiu no Brasil: o IPCA-15 bom de ontem impulsionou o Ibovespa a mais de 176 mil pontos na máxima, mas o PCE americano mais quente devolveu boa parte do ganho horas depois — e agora sabemos que a própria qualidade do IPCA-15 era mais frágil do que o número sugeria, sustentada majoritariamente por um bônus pontual de Itaipu que deve reverter nos próximos meses. A combinação de Nvidia entregando um resultado excepcional (o verdadeiro destaque positivo do dia) com esses dois “alívios revertidos” — Ormuz e IPCA-15 — resume bem o momento: há motivos reais para otimismo pontual, mas o mercado segue aprendendo, repetidamente, que otimismo de um dia raramente sobrevive ao próximo. Para o investidor, a lição prática é calibrar expectativas: tanto a trégua geopolítica quanto o alívio inflacionário doméstico têm mostrado durabilidade menor do que gostaríamos.
Monitoramento de Preços
Radar de Inflação
IPCA-15 agosto−0,40%Qualidade pior — efeito Itaipu pontual
Defasagem Diesel−75%Abicom · 26/08 — estável
Defasagem Gasolina−47%Abicom · 26/08 — leve melhora
PCE EUA3,7% a.a.Acima do esperado
- IPCA-15 de −0,40% tem qualidade inferior ao número cheio — puxado majoritariamente pelo bônus pontual de Itaipu na conta de luz, efeito que deve reverter nos próximos meses e não reflete uma desinflação estrutural
- Defasagens de combustíveis seguem estáveis em patamar ainda elevado — diesel em −75% e gasolina em −47%, sem grande variação desde a última leitura, mas também sem piora adicional
- PCE americano acima do esperado reacende dúvidas sobre o Fed — o núcleo subindo 0,25% mantém aberta a discussão sobre alta de juros em setembro, pressionando os Treasuries e revertendo parte do apetite por risco global
- Fim do desconto na conta de luz e El Niño ameaçam o alívio inflacionário — o efeito Itaipu é temporário, e o risco climático de médio prazo segue sem solução, criando incerteza sobre a trajetória da inflação nos próximos meses
📌 Leitura do Radar: o IPCA-15 bom de ontem precisa ser lido com cautela — a qualidade da deflação é mais frágil do que o número sugere, sustentada por um efeito pontual que deve reverter. Combinado com o PCE americano mais quente, o quadro de hoje é de “alívio revertido” em múltiplas frentes — um padrão que já apareceu antes neste ciclo e que reforça a necessidade de calibrar expectativas com cuidado.
Seleção do Dia
Clipping de Notícias
As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.
01
Nvidia / Resultado / IACorporativo — Resultado Excepcional
Nvidia esmaga expectativas — receita de US$ 96 bi, projeta alta de 70% para 2028
A fabricante de chips reportou receita do 2T fiscal de US$ 96 bilhões, mais que o dobro do mesmo período do ano anterior, superando estimativas pela maior margem em dois anos. O crescimento foi puxado pela demanda por chips de IA, que segundo o CEO Jensen Huang segue acelerando. A companhia projetou alta de 70% na receita do ano fiscal de 2028, bem acima do esperado pelos analistas.
Contexto: o resultado reforça que o ciclo de investimento em infraestrutura de IA está longe de esgotar — mas as margens brutas recuando por maior custo de memória e a divisão de games encolhendo são sinais de que nem tudo é crescimento linear, mesmo para a líder do setor.
02
Ormuz / Petroleiro / AtaqueGeopolítica — Contradição
Petroleiro pega fogo em Ormuz após ataque com projétil — contradiz alegação de Trump sobre minas removidas
Segundo a UKMTO, um petroleiro foi atingido por projétil não identificado na terça-feira e pegou fogo no estreito. O episódio contesta diretamente a alegação de Trump de que as minas iranianas já haviam sido totalmente removidas. A Guarda Revolucionária do Irã confirmou acordo com Omã sobre os termos de passagem, mas culpou os EUA por dificultar o entendimento — o estreito segue fechado.
Contexto: a contradição entre a versão de Trump (estreito aberto, minas removidas) e o incidente real documentado pela UKMTO é o padrão mais preocupante do conflito — sugere que declarações públicas dos EUA não estão sendo respaldadas pela realidade operacional no terreno.
03
IPCA-15 / Qualidade / ItaipuInflação — Leitura Qualitativa
IPCA-15 confirma −0,40%, mas qualidade é pior que sugere o número — efeito pontual do bônus de Itaipu
A deflação de agosto foi puxada majoritariamente pelo bônus de Itaipu, que baixou temporariamente as contas de eletricidade — efeito que levou economistas a considerar a leitura qualitativa pior do que sugere o número cheio. A energia elétrica teve a maior queda desde janeiro de 2025, mas o efeito é pontual e deve reverter nos próximos meses.
Contexto: é um lembrete importante de que nem toda boa notícia de inflação reflete uma melhora estrutural — o mercado precisa diferenciar entre desinflação genuína (mudança de tendência) e efeitos de base ou bônus temporários que se revertem, como está prestes a acontecer aqui.
04
PCE / Fed / EUAPolítica Monetária Global
PCE de julho acelera para 3,7% em 12 meses — mantém aberta discussão sobre alta de juros em setembro
O índice de gastos com consumo pessoal, medida de inflação preferida do Fed, avançou 0,2% no mês e acelerou para 3,7% no acumulado em 12 meses, com o núcleo subindo 0,25%, ligeiramente acima do esperado. O resultado reacendeu dúvidas sobre os próximos passos do banco central americano, pressionando os juros dos Treasuries.
Contexto: o PCE mais quente é o tipo de dado que reduz a barreira para uma eventual alta de juros do Fed em setembro — e a divergência entre Bessent (mais intervencionista) e Warsh (mais afastado) sobre como o Fed deve se comunicar adiciona incerteza extra à leitura do mercado sobre os próximos passos.
05
Grupo Gennius / Recuperação JudicialCorporativo — Crédito
Grupo Gennius (Habib’s, Ragazzo, Tendal) tem recuperação judicial aceita — dívida de R$ 265,2 milhões
A Justiça de São Paulo aceitou o pedido de recuperação judicial do Grupo Gennius, com dívida declarada de R$ 265,2 milhões, envolvendo 178 empresas — 119 lojas do Habib’s, 26 do Ragazzo e 6 churrascarias Tendal. O juiz negou o pedido mais urgente do grupo, de liberar antecipadamente o dinheiro das vendas no cartão.
Contexto: mais um caso de recuperação judicial no setor de alimentação/varejo, somando-se à sequência recente de Casas Bahia, Braskem e outros — reforça o padrão de estresse de crédito generalizado em múltiplos setores da economia brasileira ao longo de 2026.
Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
Deixe uma resposta
Quer participar da discussão?Fique à vontade para contribuir!