Morning Call — 25 de Agosto | Amare Investimentos

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Morning Call

Análise diária de mercado

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Ibovespa+0,50% 171.907 pts
Dólar+0,16% R$ 5,1526
S&P Fut.+0,32%
Bitcoin+1,24% US$ 79.773

Os EUA lançaram a “Operation Economic Outcast” contra o Irã — mas Bessent recuou das sanções mais duras, ameaçando excluir do sistema financeiro em dólar países que seguirem negociando com Teerã. O Irã promete retaliar (“os inimigos devem esperar por um ataque”), mas Paquistão e Irã relatam “avanço significativo” em conversas por um caminho de paz. O petróleo caiu forte (Brent −2,92%). No corporativo, a Braskem pediu recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em dívidas.

Internacional

Panorama Global

🎯 EUA lançam “Operation Economic Outcast” contra o Irã — mas Bessent recua das sanções mais duras: o governo americano anunciou plano para isolar a economia iraniana do sistema financeiro global, descrito por Trump como o “D-Day econômico” contra Teerã. Bessent revelou as medidas mas recuou do tom mais agressivo, afirmando que países que continuarem a negociar com o Irã correm o risco de ser excluídos do sistema financeiro baseado no dólar. O primeiro passo será o envio de prazos a países individuais para interromper atividades já identificadas pelos americanos.

S&P 500▲0,32%Futuro

Brent▼2,92%US$ 89,48 — recuo forte

Bitcoin▲1,24%US$ 79.773

Treasury 10a4,686%↓ leve

⚔️ China chama sanções de “ineficazes” e Irã promete retaliação — mas Paquistão relata avanço nas conversas de paz: o plano americano gerou questionamento sobre se os EUA mirariam a China, principal parceira comercial do Irã, ao lado de Emirados, Turquia, Iraque e Índia. Bessent disse que nenhum país está acima do alcance das sanções, mas a China reagiu chamando a iniciativa de ineficaz. O ministro da Economia do Irã disse que “os inimigos devem esperar por um ataque”. Em contraponto, o Paquistão relatou “avanço significativo” em conversas com Teerã sobre um caminho para a paz.

Alemanha: PIB do 2T revisado para +0,3% (de +0,2%) — resiliência das exportações, embora o ritmo deva desacelerar. Índice Ifo de clima de negócios sobe a 88,8, maior nível desde agosto de 2025
Índice de confiança do consumidor dos EUA (Conference Board) sai hoje — próximo dado relevante antes da divulgação da inflação americana ainda esta semana
Petróleo tomba com o baixo tráfego em Ormuz e as novas sanções — paradoxalmente, o anúncio mais duro contra o Irã derrubou o Brent, refletindo o recuo de Bessent das medidas mais agressivas inicialmente esperadas pelo mercado

Mercado Doméstico

Brasil

Ibovespa (seg)▲0,50%171.907 pts

Dólar (seg)▲0,16%R$ 5,1526

Defasagem gas.−53%Abicom · 24/08 — recorde

Defasagem diesel−86%Abicom · 24/08 — recorde absoluto

📈 Ibovespa sobe puxado pela disparada da Vale e dos bancos, apesar da queda de Petrobras: o índice avançou 0,5%, aos 171.907 pontos, começando o dia em queda mas ganhando força ao longo da manhã, embalado por rotação para ações mais descontadas ligadas à economia doméstica. A Vale subiu 2,8%, acompanhando a alta de cerca de 1,3% do minério de ferro em Dalian — o peso da mineradora no índice ajudou a compensar a pressão da Petrobras, pressionada pelo recuo do petróleo no exterior. O dólar fechou em leve alta de 0,16%, a R$ 5,1526.

⛽ Defasagens batem novos recordes — diesel em −86%, gasolina em −53%: a leitura mais recente da Abicom mostra as piores marcas de toda a crise. A Aneel aprovou consulta sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027 e reajustes de tarifa acima de 5% no Maranhão, com previsão de alta de 22% no Rio Grande do Sul — o custo dos combustíveis e da energia elétrica seguem pressionando simultaneamente o orçamento do consumidor brasileiro.

Focus eleva projeções de inflação e dólar para 2027 — mercado reforça a percepção de deterioração fiscal e cambial de médio prazo, mesmo com dados de curto prazo mais controlados
Galípolo alerta para aumento do endividamento com estímulo ao crédito e consumo — “não dá para comemorar expansão de crédito e reclamar de endividamento”, disse o presidente do BC, num recado direto sobre a sustentabilidade do crescimento via crédito
El Niño mais forte pode pesar 0,30 pp no IPCA e reduzir 1,3% o PIB da agricultura — projeção que reforça os riscos climáticos já monitorados de perto pelo mercado e pelo BC

Corporativo

Empresas em Destaque

Braskem (BRKM5): confirmou pedido de recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em obrigações financeiras, com adesão de credores representando 39,6% dos créditos abrangidos. O protocolo suspendeu com efeito imediato a execução das obrigações financeiras do grupo.
Profarma (PFRM3): BMK e BPL prorrogaram novamente, até 5 de outubro, o período de exclusividade para negociar uma potencial aquisição das ações da Profarma detidas pela BPL — tratativas que já se estendem por meses.

Research BTG Pactual

Análise do Dia

Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual

O anúncio da “Operation Economic Outcast” chegou com nome dramático — “D-Day econômico” — mas o conteúdo real ficou aquém do esperado: Bessent recuou das sanções mais duras, optando por uma abordagem gradual de prazos individuais a países específicos, em vez de um choque imediato e abrangente. Essa é provavelmente a explicação para o petróleo ter caído justamente no dia do anúncio mais agressivo contra o Irã — o mercado esperava algo mais duro e reagiu ao alívio relativo. Segundo o research do BTG Pactual, o desenvolvimento mais interessante da manhã não veio de Washington, mas de Islamabad: o relato de “avanço significativo” nas conversas entre Paquistão e Irã sobre um caminho de paz é o primeiro sinal minimamente construtivo em semanas, ainda que seja cedo para saber se terá desdobramento prático. Para o Brasil, o Ibovespa subindo apesar da queda da Petrobras mostra uma dinâmica de rotação interessante — capital migrando para Vale e bancos, ativos mais descontados e menos diretamente expostos à volatilidade do petróleo. Mas o alerta mais sério do dia é corporativo: a Braskem, uma das maiores petroquímicas da América Latina, pedindo recuperação extrajudicial para reestruturar quase US$ 11 bilhões em dívidas é o maior evento de crédito desde a Casas Bahia, e reforça que o estresse financeiro em setores intensivos em capital e sensíveis a commodities segue se ampliando, num ambiente de juros elevados que ainda não deu sinais de alívio estrutural.

Monitoramento de Preços

Radar de Inflação

Defasagem Diesel−86%Abicom · 24/08 — recorde absoluto

Defasagem Gasolina−53%Abicom · 24/08 — recorde

Brent▼2,92%US$ 89,48 — recuo forte

Focus 2027ElevadoInflação e dólar revisados para cima

Diesel bate novo recorde absoluto de −86% — a pior leitura de toda a crise, sem sinal de convergência mesmo com o Brent recuando nesta sessão
Gasolina também atinge recorde em −53% — mais da metade do valor de mercado livre, testando ainda mais os limites operacionais do mecanismo de subvenção
Brent recua 2,92% no mesmo dia do anúncio mais duro dos EUA contra o Irã — o mercado havia precificado sanções mais agressivas; o recuo de Bessent gerou alívio relativo, mesmo com o conflito longe de uma resolução
Focus eleva projeções de inflação e dólar para 2027 — reforço de que o mercado vê deterioração estrutural de médio prazo, mesmo com o Brent cedendo no curto prazo

📌 Leitura do Radar: as defasagens de combustíveis seguem batendo recordes absolutos (diesel −86%, gasolina −53%), mas o Brent recuando 2,92% no mesmo dia do anúncio mais agressivo dos EUA é um sinal importante — sugere que o mercado já havia precificado um cenário pior, e o recuo relativo de Bessent trouxe algum alívio. A convergência das defasagens brasileiras, porém, ainda depende de uma queda mais consistente e sustentada do petróleo.

Seleção do Dia

Clipping de Notícias

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Braskem / Recuperação ExtrajudicialCorporativo — Maior Evento de Crédito

Braskem pede recuperação extrajudicial para reestruturar US$ 10,9 bilhões em dívidas

A petroquímica confirmou pedido de recuperação extrajudicial na 2ª Vara de Falências de São Paulo, com adesão de credores representando 39,6% dos créditos abrangidos pelo plano. O protocolo suspendeu com efeito imediato a execução das obrigações financeiras do grupo. A companhia tem 90 dias para chegar a um acerto com os credores.

Contexto: é o maior evento de crédito corporativo desde a Casas Bahia — e envolve uma das maiores petroquímicas da América Latina. A maioria dos credores da Braskem é estrangeira, o que amplia o alcance internacional do caso e pode afetar a percepção de risco do setor industrial brasileiro.

EUA / Irã / SançõesGeopolítica — Recuo Relativo

EUA lançam “Operation Economic Outcast” mas recuam das sanções mais duras contra o Irã

O governo americano anunciou plano para isolar a economia do Irã do sistema financeiro global, descrito por Trump como “D-Day econômico”. Bessent revelou as medidas mas recuou do tom mais agressivo, ameaçando excluir do sistema financeiro em dólar países que seguirem negociando com Teerã, começando por prazos individuais a países específicos.

Contexto: o recuo relativo das sanções mais duras explica por que o petróleo caiu no mesmo dia do anúncio — o mercado esperava algo mais agressivo. A abordagem gradual sugere que os EUA preferem manter flexibilidade diplomática, mesmo mantendo a pressão econômica.

Paquistão / Irã / DiplomaciaGeopolítica — Sinal Construtivo

Paquistão e Irã relatam “avanço significativo” em conversas por um caminho de paz

O ministro do Interior do Paquistão, Mohsin Naqvi, afirmou ao fim de uma visita a Teerã que os dois países registraram avanço significativo em conversas voltadas à guerra entre Estados Unidos, Israel e Irã, buscando um caminho para a paz.

Contexto: é o primeiro sinal minimamente construtivo em semanas, vindo de um canal diplomático alternativo aos EUA. Ainda é cedo para saber se terá desdobramento prático, mas contrasta com a escalada retórica recente e pode sinalizar uma via paralela de desescalada.

Ibovespa / Vale / RotaçãoMercado Doméstico

Ibovespa sobe puxado pela disparada da Vale e dos bancos, apesar da queda de Petrobras

O índice avançou 0,5%, aos 171.907 pontos, embalado por rotação para ações mais descontadas ligadas à economia doméstica. A Vale subiu 2,8%, acompanhando a alta do minério de ferro em Dalian — o peso da mineradora ajudou a compensar a pressão da Petrobras, afetada pelo recuo do petróleo internacional.

Contexto: a rotação para Vale e bancos, em detrimento da Petrobras, mostra que o mercado está diferenciando entre ativos brasileiros conforme sua exposição direta ao petróleo — um sinal de sofisticação na leitura do cenário externo pelos investidores locais.

Aneel / Energia / TarifasCusto Energético Brasil

Aneel aprova consulta sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027 e reajustes regionais

A Aneel aprovou consulta pública sobre teto de subsídios na conta de luz a partir de 2027, além de reajuste de mais de 5% na tarifa de energia no Maranhão. A agência também calcula que a tarifa de uma distribuidora do Rio Grande do Sul deve aumentar 22%.

Contexto: os reajustes regionais díspares (5% no Maranhão, 22% no RS) mostram como o custo de energia elétrica varia fortemente pelo país, mesmo diante do mesmo pano de fundo nacional de El Niño e pressão de custos — um fator adicional de heterogeneidade na inflação regional brasileira.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
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Morning Call — 25 de Agosto

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