Morning Call — 22 de Julho

• Rubio: principal impasse é o Irã reivindicar o direito de controlar Ormuz — algo sem amparo no direito internacional. Os EUA mantêm que o estreito é uma via de passagem internacional e que não cederão esse ponto nas negociações
• Japão: déficit comercial supera 3 vezes o esperado em junho — pressionado pelo custo adicional do petróleo para substituir o do Oriente Médio. As exportações japonesas cresceram 19,3%, impulsionadas por eletrônicos, metais e automóveis
• Reino Unido: inflação desacelera para 2,6% em junho — mínima em 15 meses, puxada pela queda nos preços da gasolina. Banco da Inglaterra deve manter juros na próxima semana, mas os próximos meses trarão pressão renovada do petróleo

• Dólar cai para R$ 5,07 — menor nível desde 15 de junho: paradoxalmente, no dia em que as tarifas entram em vigor, o real se valoriza. O movimento reflete a alta do petróleo beneficiando exportadoras brasileiras e o fluxo de dólares ainda elevado como colchão. O mercado já havia precificado o tarifaço nas semanas anteriores
• Etanol atinge menor preço médio desde 2024 — com o etanol a 32% recém-implementado e safra abundante, o custo do combustível alternativo está no menor patamar em dois anos. Fator desinflacionário relevante que compensa parte da alta do Brent
• Vale registra melhor 2T de produção de minério desde 2018 — 84,2 mi de toneladas, alta de 0,8% na comparação anual. Resultado sólido que sustenta o papel mesmo em ambiente adverso para blue chips

• Vale (VALE3): melhor produção trimestral de minério de ferro para um 2T desde 2018, com 84,2 mi de toneladas (+0,8% a/a). O avanço veio do projeto S11D em Carajás e de volumes adicionais em Capanema e VGR1 (MG) — resultado operacional robusto que contrasta com o ambiente macroeconômico adverso.
• Mercado Livre (MELI): captou R$ 1,5 bilhão em Letras Financeiras com demanda 2,2x o valor ofertado — operação em duas séries (2 e 3 anos) com remuneração de CDI+0,39% e CDI+0,47%. Demanda robusta sinaliza apetite do mercado de crédito mesmo em ambiente de juros elevados.

• Brent em US$ 94 — máxima absoluta do conflito: o petróleo supera todos os picos anteriores desta crise. Com Rubio acusando o Irã de descumprir o acordo e a proposta de trégua ainda sem resposta, o mercado não tem teto claro enquanto a incerteza sobre Ormuz persistir. Cada dólar a mais no Brent aprofunda as defasagens e aumenta o custo fiscal dos subsídios
• Diesel em −67% e gasolina em −52% — recordes que se acumulam: com o Brent em US$ 94 e as defasagens nesses níveis, o custo diário dos subsídios para o Tesouro é o maior de toda a crise. A decisão do governo sobre o subsídio da gasolina, prometida para o fim de julho, deve ser postergada mais uma vez — é matematicamente impossível retirá-lo com o Brent acima de US$ 90
• IGP-M com deflação de 1,11% na 2ª prévia de julho — contrasta com o petróleo: os preços ao produtor agropecuário caíram 9,5% no primeiro semestre e o IGP-M mostra deflação mesmo com o Brent em alta. Isso acontece porque os alimentos in natura e as matérias-primas agrícolas têm dinâmica própria — e o El Niño ainda não se materializou completamente nas colheitas. O dado antecipa alívio no IPCA de agosto nos componentes de alimentos
• Etanol no menor preço médio desde 2024: a safra abundante e o etanol a 32% na gasolina mantêm o combustível alternativo barato. É o principal fator que impede que a alta do Brent se transmita integralmente para a gasolina nos postos — mesmo com a defasagem em −52%, o etanol está funcionando como amortecedor real
• Segunda prévia do IGP-M como antecedente do IPCA de agosto: a deflação de 1,11% no IGP-M sugere que, mesmo com o petróleo pressionando, os componentes de alimentos e matérias-primas podem contribuir positivamente para o IPCA de agosto. O risco é o repasse da alta do Brent para fretes e derivados chegar com defasagem nas próximas semanas

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.