Morning Call — 13 de Agosto
Assessoria de Investimentos Private
Morning Call
Análise diária de mercado
Ibovespa−0,23% 167.491 pts
Dólar+0,36% R$ 5,1793
S&P Fut.+0,14%
Bitcoin+0,50% US$ 63.627
Dólar+0,36% R$ 5,1793
S&P Fut.+0,14%
Bitcoin+0,50% US$ 63.627
O CPI americano veio em linha com o esperado (+0,1% no mês, +3,4% no ano) — alívio parcial para o Fed, mas o PPI de hoje é o próximo teste, com ligação direta ao núcleo do PCE. A Ucrânia atacou terminais russos de exportação de grãos em Novorossiysk, e a Rússia alertou para risco à cadeia global de alimentos. No Brasil, as defasagens bateram novo recorde — diesel em −73% — e o Ibovespa segue em queda, pressionado pela saída de estrangeiros às vésperas das eleições.
Internacional
Panorama Global
📊 CPI dos EUA sobe 0,1% em julho, em linha com o esperado — alívio parcial, mas dúvidas seguem: na comparação anual, a alta foi de 3,4%, também dentro do consenso. O núcleo, que exclui energia e alimentos, avançou 0,2% no mês e 2,5% em 12 meses. Apesar do resultado trazer algum alívio de curto prazo para o Fed, o mercado mantém dúvidas sobre os próximos passos da política monetária. Hoje, o destaque da agenda é o PPI — especialmente relevante por sua relação com o núcleo do PCE, principal referência de inflação do Fed.
Kospi▲3,56%Coreia do Sul
S&P 500▲0,14%Futuro
Brent▼1,69%US$ 87,48
Treasury 10a4,672%↓ de 4,692%
🌾 Ucrânia ataca terminais russos de exportação de grãos em Novorossiysk — Rússia alerta para risco à cadeia global de alimentos: drones e mísseis atingiram navios de guerra e terminais de exportação de grãos no Mar Negro, danificando estruturas de armazenamento. A Ucrânia afirmou ter atingido diversos navios de guerra russos. A Rússia, maior exportadora de trigo do mundo, alertou para o risco de interrupção no fornecimento global de alimentos diante do aumento dos riscos à navegação na região.
- Reino Unido cresce 0,4% no 2T — ritmo mais acelerado do G7 no primeiro semestre (1T havia sido +0,6%), superando os EUA no período. A libra caiu, com as preocupações do Oriente Médio ofuscando o bom dado
- Espanha: inflação revisada para 3,6% em julho — maior patamar desde maio de 2024, puxada por diesel (+15,7%) e gasolina (+7,3%), além de eletricidade (+8,4%) em meio ao acirramento das tensões no Oriente Médio
- Onda de calor ameaça geração nuclear na Europa — Romênia desligou seu único reator por baixo nível do rio Danúbio; estimativa de custo de até 1% do PIB do bloco com as interrupções ligadas ao calor
Mercado Doméstico
Brasil
Ibovespa (qua)▼0,23%167.491 pts
Dólar (qua)▲0,36%R$ 5,1793
Defasagem gas.▲41%Abicom · 12/08 — piora
Defasagem diesel▲73%Abicom · 12/08 — novo recorde
📉 Ibovespa cai pelo 2º dia seguido — saída de estrangeiros se intensifica às vésperas das eleições: o índice tocou máxima de 168.310 pontos mas fechou em queda de 0,23%, aos 167.491 pontos, perto da mínima da sessão. A redução de exposição por investidores estrangeiros continua a pesar, com volume financeiro de R$ 24,2 bilhões. O dólar fechou em alta de 0,36%, a R$ 5,1793 — o real entre as moedas mais fracas do dia, com relato de compra intensa de dólares por estrangeiros no mercado de derivativos.
⛽ Congresso aprova PLP dos Combustíveis com “gatilhos” para antecipar ajuste fiscal — mas “jabutis” podem elevar conta de luz em 5%: a lei aprovada traz subteto para gastos e ampliação de benefícios fiscais, com mecanismos para antecipar o ajuste fiscal conforme a evolução da dívida. Um estudo aponta que os “jabutis” incluídos no projeto podem elevar a conta de luz residencial em 5% — o custo oculto de uma medida pensada para aliviar os combustíveis.
- Governo Trump sinaliza mais ações sobre o Brasil — nova escalada potencial na crise diplomática, que já inclui tarifas e a revogação do visto da embaixadora
- Mudanças na desoneração de combustíveis podem custar até R$ 8 bi à saúde em 2027 — trade-off fiscal que ilustra o custo de oportunidade das medidas de alívio a combustíveis
- QPC: 94% do mercado esperava corte de 0,25pp em agosto e 57% achava que deveria cortar — sinal de que o mercado segue mais hawkish que a mediana das expectativas sobre o ritmo do Copom
Corporativo
Empresas em Destaque
- Ultrapar (UGPA3): aprovou pagamento de R$ 1,08 bilhão em dividendos (R$ 1,00 por ação ordinária), a partir de 3 de setembro, com base na posição acionária de 24 de agosto.
- GPA (PCAR3): aprovou os principais termos e condições para emissão de novas debêntures, operação que integra a solução de reestruturação financeira prevista no plano de recuperação extrajudicial da companhia.
Research BTG Pactual
Análise do Dia
Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual
Baseado no Research BTG Pactual
O CPI em linha com o esperado deveria ter sido uma boa notícia — e globalmente foi, com o Kospi disparando 3,56% e o Brent recuando. Mas o Ibovespa não conseguiu capturar esse alívio: caiu pelo segundo dia seguido, e o dólar subiu para R$ 5,18, com o real entre as moedas mais fracas do mundo na sessão. A narrativa se repete e se aprofunda: o problema brasileiro não é externo, é doméstico — a proximidade das eleições está acelerando a saída de capital estrangeiro, com relatos de compra intensa de dólares por estrangeiros no mercado de derivativos. Segundo o research do BTG Pactual, esse é um padrão que tende a se intensificar nas próximas semanas: mercado tipicamente amplia a cautela com Brasil no período pré-eleitoral, e neste ciclo há o agravante da crise diplomática com os EUA, que segue escalando — o governo Trump sinaliza mais ações contra o país. No front doméstico, o PLP dos Combustíveis aprovado traz uma mensagem mista: gatilhos fiscais são positivos para a credibilidade de médio prazo, mas os “jabutis” que podem elevar a conta de luz em 5% mostram como o processo legislativo brasileiro raramente entrega soluções limpas. Para o investidor, a pergunta mais relevante da semana deixou de ser sobre dados de inflação — o CPI bom não mudou a trajetória do Ibovespa — e passou a ser sobre até onde vai a deterioração do fluxo estrangeiro enquanto durar a incerteza eleitoral.
Monitoramento de Preços
Radar de Inflação
Defasagem Diesel▲73%Abicom · 12/08 — recorde absoluto
Defasagem Gasolina▲41%Abicom · 12/08 — piora
CPI EUA (jul)3,4% a.a.Em linha com o esperado
Grãos / Mar NegroRiscoAtaque a terminais russos
- Diesel bate novo recorde de −73% — o duplo choque de Ormuz e do veto russo à exportação continua sem sinais de convergência, mesmo com o Brent recuando 1,69% nesta sessão
- Gasolina piora para −41% (de −40%) — segunda leitura seguida de deterioração, ampliando a pressão fiscal sobre o subsídio que o governo já sinaliza ser insustentável no ritmo atual
- CPI americano em linha alivia parcialmente o Fed — mas o PPI de hoje será o próximo teste, com relação direta ao núcleo do PCE, a métrica preferida do Fed para calibrar a política monetária
- Ataque ucraniano a terminais de grãos na Rússia acende alerta para alimentos: a Rússia é a maior exportadora de trigo do mundo — qualquer interrupção prolongada no fluxo de grãos pelo Mar Negro pode se somar ao choque de energia e ampliar a pressão inflacionária global via alimentos
📌 Leitura do Radar: as defasagens de combustíveis seguem se deteriorando (diesel −73%, gasolina −41%), enquanto um novo front de risco se abre nos alimentos globais com o ataque a terminais de grãos russos no Mar Negro. O CPI bom nos EUA é a única âncora positiva da manhã — mas o PPI de hoje e os desdobramentos do ataque ucraniano são os dois eventos que podem redefinir a trajetória de preços nas próximas semanas.
Seleção do Dia
Clipping de Notícias
As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.
01
Ibovespa / Fluxo / EleiçõesMercado Doméstico — Deterioração
Ibovespa cai pelo 2º dia seguido — saída de estrangeiros se intensifica às vésperas das eleições
O índice tocou máxima de 168.310 pontos mas fechou em queda de 0,23%, aos 167.491 pontos. A redução de exposição por investidores estrangeiros continua a pesar, com relato de compra intensa de dólares por estrangeiros no mercado de derivativos. O dólar fechou em alta de 0,36%, a R$ 5,1793, com o real entre as moedas mais fracas do dia.
Contexto: o padrão se repete mesmo com um CPI americano benigno — reforçando que o problema é doméstico e ligado à proximidade eleitoral, não a fatores externos. Esse tipo de cautela pré-eleitoral tende a se intensificar nas próximas semanas, historicamente.
02
Combustíveis / DefasagemInflação — Novo Recorde
Defasagem do diesel bate novo recorde de −73%; gasolina piora para −41%
A Abicom registrou defasagem de −73% para o diesel — novo recorde absoluto — e −41% para a gasolina na leitura de ontem, ambas em piora. O Congresso aprovou o PLP dos Combustíveis com gatilhos fiscais e ampliação de benefícios, mas um estudo aponta que os “jabutis” do projeto podem elevar a conta de luz residencial em 5%.
Contexto: a aprovação do PLP dos Combustíveis é positiva no papel — traz gatilhos para antecipar o ajuste fiscal —, mas o efeito colateral sobre a conta de luz mostra como raramente uma medida de alívio sai limpa do processo legislativo brasileiro em ano eleitoral.
03
Ucrânia / Rússia / GrãosGeopolítica — Novo Front
Ucrânia ataca terminais russos de exportação de grãos em Novorossiysk — Rússia alerta para risco a alimentos
Drones e mísseis ucranianos atingiram navios de guerra e terminais de exportação de grãos no porto de Novorossiysk, no Mar Negro, danificando estruturas de armazenamento. A Rússia, maior exportadora de trigo do mundo, alertou para o risco de interrupção no fornecimento global de alimentos diante do aumento dos riscos à navegação na região.
Contexto: é a primeira vez em semanas que o conflito Rússia-Ucrânia ameaça diretamente a cadeia de alimentos, somando-se ao choque de energia do conflito EUA-Irã. Se a interrupção nas exportações de grãos se prolongar, o mercado terá dois choques de commodities simultâneos pressionando a inflação global.
04
CPI / Fed / EUAPolítica Monetária Global
CPI dos EUA sobe 0,1% em julho, em linha com o esperado — PPI de hoje é o próximo teste
O CPI subiu 0,1% no mês e 3,4% no ano, ambos dentro do consenso. O núcleo avançou 0,2% no mês e 2,5% em 12 meses. Apesar do alívio de curto prazo, o mercado mantém dúvidas sobre os próximos passos do Fed. Hoje, o PPI é o destaque da agenda, por sua relação direta com o núcleo do PCE — a métrica de inflação preferida do banco central americano.
Contexto: um CPI em linha é neutro, não decisivo — não resolve a dúvida entre corte e manutenção em setembro. O PPI de hoje, ao alimentar diretamente a métrica que o Fed mais acompanha, tem potencial para mover mais o mercado do que o próprio CPI de ontem.
05
Europa / Energia / ClimaRisco Energético Europa
Onda de calor e seca ameaça geração nuclear na Europa — Romênia desliga único reator do país
Uma onda de calor e seca excepcional elevou o risco à geração de energia nuclear no continente. Na Romênia, a estatal Nuclearelectrica iniciou o desligamento do único reator nuclear em operação no país devido ao baixo nível de água no rio Danúbio. A estimativa é que as interrupções ligadas ao calor possam custar cerca de 1% do PIB do bloco europeu.
Contexto: a combinação de clima extremo com a crise energética já existente (petróleo caro por causa do Oriente Médio) cria um cenário de dupla pressão sobre os preços de energia na Europa — reforçado pela aceleração da inflação de eletricidade já vista na Espanha (+8,4%) nesta mesma edição.
Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
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