Morning Call — 11 de Agosto
Assessoria de Investimentos Private
Morning Call
Análise diária de mercado
Ibovespaestável 172.180 pts
Dólar+0,53% R$ 5,1106
S&P Fut.−0,01%
Bitcoin+0,25% US$ 64.098
Dólar+0,53% R$ 5,1106
S&P Fut.−0,01%
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Trump escalou o discurso sobre Ormuz — disse ter “controle total” da via e defendeu que o Irã pague reparações aos EUA, invertendo o pedido inicial iraniano. Teerã insiste que o estreito segue fechado até o fim do bloqueio naval americano. O Brent sobe 2,4% para US$ 89,85 e as defasagens de combustíveis pioram: diesel bate −70%, novo recorde. Hoje sai a ata do Copom, com detalhes do corte para 14%.
Internacional
Panorama Global
🛡️ Trump diz ter “controle total” de Ormuz e defende que Irã pague reparações aos EUA: o presidente americano afirmou que a Marinha já retirou minas do Estreito e classificou a postura americana de “muralha de aço”. Em publicação no Truth Social, disse que a cobrança iraniana por indenizações de guerra lhe deu “uma ideia interessante” — a de que o Irã compense os EUA, e não o contrário. Autoridades iranianas insistem que o estreito seguirá fechado até que Washington encerre o bloqueio naval.
Brent▲2,43%US$ 89,85 — retórica escala
Nikkei▲2,08%Japão — destaque do dia
Treasury 10a4,733%↑ de 4,698%
Ouro▲0,24%US$ 4.430 — nova máxima
🛢️ EUA estendem suspensão de lei de cabotagem — estoques de petróleo no menor nível em 4 décadas: o governo Trump ampliou a isenção da lei que restringe transporte de cargas entre portos americanos a navios dos EUA, tentando aumentar o fluxo de combustíveis. A medida veio após dados mostrarem estoques de petróleo bruto no menor patamar em mais de 40 anos — evidência da pressão real que o bloqueio prolongado de Ormuz exerce sobre o mercado americano.
- Zelensky alerta que Putin prepara escalada — cita uso de equipamentos norte-coreanos, aumento da produção de mísseis balísticos russos e planos de mobilização; pediu reforço de sanções e defesa aérea aos parceiros de Kiev
- EUA aceitam consultas na OMC sobre as tarifas ao Brasil — governo americano respondeu ao pedido brasileiro e disponibilizou representantes para conversar em data conveniente às duas partes
- China quer se juntar ao Brasil na ação contra os EUA na OMC — sinaliza alinhamento estratégico entre os dois países diante da política tarifária americana
Mercado Doméstico
Brasil
Ibovespa (seg)estável172.180 pts — teste técnico
Dólar (seg)▲0,53%R$ 5,1106
Defasagem gas.▲40%Abicom · 11/08 — piora forte
Defasagem diesel▲70%Abicom · 11/08 — novo recorde
🏦 Ata do Copom sai hoje — mercado busca sinalização sobre os próximos passos da Selic: o documento deve detalhar a decisão de cortar a taxa básica para 14% ao ano e, segundo analistas, pode indicar o ritmo dos próximos movimentos. O Ibovespa ficou contido ontem pela cautela que antecede a divulgação de dados de inflação no Brasil e nos EUA, além da escalada do petróleo no exterior.
⛽ Defasagens disparam — diesel bate −70%, gasolina salta para −40%: mesmo com o subsídio ativo, a Petrobras mantém defasagem relevante na venda de combustíveis. Silveira admitiu que o governo pode buscar nova estratégia para manter o subsídio diante da escalada do petróleo. O decreto para abrir o mercado livre de energia deve sair até a próxima semana, segundo o ministro.
- Governo fica sem verba para pagar R$ 105,5 bilhões em despesas — Saúde e Educação são as pastas mais afetadas, evidenciando o aperto fiscal em meio à despesa financeira de R$ 149 bi no 1º semestre
- Focus reduz projeções para IPCA e PIB de 2026 — expectativa para inflação em 2027 e 2028 é mantida pela segunda semana consecutiva, sinal de ancoragem nas projeções de médio prazo
- Hugo Motta declara apoio à reeleição de Lula — movimento político relevante que pode facilitar a articulação do governo na Câmara em meio à “guerra fria” fiscal entre Durigan e Moretti
Corporativo
Empresas em Destaque
- BTG Pactual (BPAC11): resultado recorde no 2T26 — receita total de R$ 10,4 bilhões (+16% a/a), lucro líquido ajustado de R$ 5,1 bilhões (+23% a/a) e ROAE de 26,7%. Captação líquida de R$ 59 bilhões no trimestre, encerrando com R$ 2,7 trilhões em ativos sob gestão.
- Natura &Co (NTCO3): lucro líquido de apenas R$ 35 milhões no 2T26 — queda de 92% ante os R$ 446 milhões do ano anterior, afetado por custos com liquidação de derivativos e base de comparação desfavorável.
- JBS (JBSS3): registrou prejuízo líquido de US$ 102 milhões no 2T26, revertendo o lucro de US$ 528 milhões do ano anterior — primeiro prejuízo da companhia em 11 trimestres, desde antes da listagem na NYSE.
Research BTG Pactual
Análise do Dia
Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual
Baseado no Research BTG Pactual
A retórica de Trump sobre Ormuz deu uma guinada notável: de negociar reabertura para exigir reparações do Irã. É uma inversão que dificilmente aproxima as partes de um acordo — e o mercado reagiu com o Brent subindo para US$ 89,85, o maior nível em quase duas semanas. O efeito colateral doméstico é imediato e severo: a defasagem do diesel bateu −70%, novo recorde absoluto, e a gasolina saltou para −40%, mesmo com o subsídio ativo. Silveira já sinaliza que o governo pode precisar de nova estratégia para sustentar esse subsídio caso o petróleo continue subindo. Segundo o research do BTG Pactual, o evento mais importante do dia para o investidor brasileiro é doméstico: a ata do Copom, que deve detalhar o raciocínio por trás do corte para 14% e sinalizar o ritmo dos próximos passos. O contexto é favorável para uma leitura moderadamente dovish — o Focus já reduziu as projeções de IPCA e PIB para 2026, com as expectativas de 2027 e 2028 mantidas estáveis pela segunda semana, sinal de ancoragem. Mas o Brent subindo e as defasagens batendo recorde são o contraponto que pode limitar o otimismo do mercado com o ritmo do ciclo de cortes. A pergunta central da semana: o Copom vai continuar sinalizando cortes com a mesma convicção diante de um cenário externo que piora a cada dia — ou o comunicado de hoje trará sinais de maior cautela?
Monitoramento de Preços
Radar de Inflação
Defasagem Diesel▲70%Abicom · 11/08 — recorde absoluto
Defasagem Gasolina▲40%Abicom · 11/08 — piora forte
BrentUS$ 89,85+2,43% — maior em 2 semanas
Focus IPCA 2026Reduzido2ª semana de ancoragem em 27/28
- Diesel bate −70% — novo recorde absoluto de toda a crise: a escalada retórica de Trump sobre Ormuz, somada ao bloqueio naval que já dura mais de 5 meses, elevou o Brent e piorou drasticamente a defasagem. Mesmo com o subsídio, a Petrobras mantém desalinhamento relevante na venda de combustíveis
- Gasolina salta para −40% (de −29% na leitura anterior) — a maior piora em uma única leitura desde o início de agosto. Silveira já admite que o governo pode precisar de nova estratégia para sustentar o subsídio se o petróleo continuar subindo
- Brent em US$ 89,85 — maior nível em quase duas semanas: a virada retórica de Trump, que passou de buscar acordo para exigir reparações do Irã, afasta as partes de uma solução negociada e mantém o prêmio de risco elevado no petróleo
- Focus mantém IPCA 2027/2028 estável pela 2ª semana — sinal de ancoragem: mesmo com a piora do cenário de curto prazo (petróleo, defasagens), as expectativas de médio prazo permanecem estáveis — o mercado ainda não vê contaminação estrutural apesar do choque de oferta recorrente
📌 Leitura do Radar: a pior leitura de defasagens desde o início da crise — diesel em −70% e gasolina em −40%, ambos piorando com força. O Brent voltando a subir por causa de retórica (não de fatos concretos no terreno) é o dado mais preocupante: sugere que o mercado de petróleo segue extremamente sensível a declarações políticas, sem uma trajetória estável. A ata do Copom hoje será testada contra esse pano de fundo mais desafiador.
Seleção do Dia
Clipping de Notícias
As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.
01
Ormuz / Trump / ReparaçõesGeopolítica — Guinada Retórica
Trump diz ter “controle total” de Ormuz e defende que Irã pague reparações aos EUA
Trump afirmou que a Marinha americana já retirou minas do Estreito e classificou a postura dos EUA de “muralha de aço”. Em publicação no Truth Social, disse que a cobrança iraniana por indenizações lhe deu a ideia de que o Irã deveria compensar os EUA, e não o contrário. Teerã insiste que o estreito seguirá fechado até o fim do bloqueio naval americano.
Contexto: a inversão do pedido de reparações — de “Irã cobra dos EUA” para “EUA cobram do Irã” — é retoricamente hostil e afasta qualquer sinalização de acordo próximo. Para o petróleo, é o tipo de declaração que eleva o prêmio de risco sem mudar nada no terreno — exatamente o padrão que tem caracterizado esse conflito nos últimos meses.
02
Defasagem / CombustíveisInflação — Recorde
Defasagem do diesel bate −70%, recorde absoluto; gasolina salta para −40%
A Abicom registrou defasagem de −70% para o diesel e −40% para a gasolina na leitura de hoje — pioras fortes em relação às leituras anteriores. Mesmo com o subsídio ativo, a Petrobras mantém desalinhamento na venda de combustíveis. Silveira sinalizou que o governo pode precisar de nova estratégia para sustentar o subsídio.
Contexto: é a pior leitura conjunta de defasagens desde o início da crise. Com o Brent subindo por razões retóricas (não por fundamentos de oferta/demanda), a trajetória fica mais imprevisível — dificultando o planejamento fiscal do governo sobre até quando sustentar o subsídio.
03
BTG Pactual / Resultado 2TCorporativo — Recorde
BTG Pactual registra novo trimestre recorde — lucro de R$ 5,1 bilhões e ROAE de 26,7%
O BTG Pactual reportou receita total de R$ 10,4 bilhões (+16% a/a) e lucro líquido ajustado de R$ 5,1 bilhões (+23% a/a) no 2T26, com ROAE de 26,7%. Captação líquida de R$ 59 bilhões no trimestre elevou o AuM/WuM a R$ 2,7 trilhões. No semestre, receitas somaram R$ 20,4 bilhões (+24%) e lucro ajustado, R$ 10,0 bilhões (+31%).
Contexto: o resultado confirma a resiliência da plataforma diversificada do BTG mesmo em ambiente de juros altos e volatilidade — a captação de R$ 59 bi no trimestre é particularmente relevante, mostrando que o banco segue atraindo capital apesar da incerteza macro doméstica e externa.
04
Copom / Ata / SelicPolítica Monetária Brasil
Ata do Copom sai hoje — mercado busca sinalização sobre o ritmo dos próximos cortes
O documento deve detalhar a decisão de reduzir a Selic para 14% ao ano e, segundo analistas, pode indicar os próximos passos do ciclo. A divulgação ocorre em meio a cautela do mercado — Ibovespa ficou contido ontem entre a escalada do petróleo e a expectativa por dados de inflação no Brasil e nos EUA.
Contexto: a ata é o evento doméstico mais aguardado da semana. Com o Focus mantendo as projeções de 2027/2028 estáveis mas o cenário de curto prazo piorando (petróleo, defasagens), o tom da ata — mais dovish ou mais cauteloso — vai definir a precificação da curva de juros nos próximos dias.
05
JBS / Natura / ResultadosCorporativo — Resultados Fracos
JBS tem primeiro prejuízo em 11 trimestres; Natura vê lucro cair 92% no 2T
A JBS registrou prejuízo líquido de US$ 102 milhões no 2T26, revertendo o lucro de US$ 528 milhões do ano anterior — primeiro resultado negativo em 11 trimestres. A Natura encerrou o período com lucro de apenas R$ 35 milhões, queda de 92% ante os R$ 446 milhões do ano anterior, afetada por custos com liquidação de derivativos e base de comparação desfavorável.
Contexto: os dois resultados fracos, em setores diferentes (proteínas e consumo), sugerem pressão de custos e câmbio afetando margens de forma disseminada — tema que o mercado vai monitorar na temporada de balanços que ainda está em curso, especialmente à luz do dólar voltando a subir.
Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
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